考虑鸡价变化趋势，预计2016-18 年公司EPS 分别为1.71（不变）/2.82（+0.29）/2.85（+0.26）元。考虑行业平均估值，给予公司2017 年20 倍PE，上调目标价至56.4 元，“增持”评级。
    16Q2 业绩环比大增，超出市场预期。公司发布业绩修正公告，上修中报业绩区间至0.73~0.77 亿，原预计区间为0.6~0.7 亿，业绩上修主要源于鸡肉价格上行。16Q2，公司实现归母净利润约0.53~0.57 亿，环比增长约165%~185%。
    估算羽均盈利约0.8 元/羽，出栏量将稳步增长。上半年，烟台地区毛鸡均价约3.9 元/斤，同比上涨约8.3%；原材料方面，玉米、豆粕价格同比分别下跌约19%、12%。；估算公司单羽盈利约1.5 元/羽。未来成长方面，公司通过立体养殖改造等手段，努力提升养殖效率，出栏量将维持稳定增长，预计2016-18 年公司毛鸡出栏量分别为1/1.1/1.2 亿羽。
    禽链反转仍在路上，公司业绩极具弹性。截至6 月下旬，全国在产/后备祖代鸡存栏分别约为89/12 万套，同比分别下滑约17%、67%。伴随供需缺口逐步向下游传导，父母代存栏量将趋势性地下降，行业景气反转仍在路上，公司有望充分受益，业绩弹性值得期待。
    风险提示：鸡价波动风险、疫病风险、食品安全等