单看第三季度，公司业绩表现优秀，有望持续优异的增长态势，第三季度营收同比增长11.523%，净利润同比增长277.65%。收入增长的板块来自视频监控业务、医疗信息化业务、军队信息化业务和安全手机业务等。同时，毛利率略有下降但已经实现基本企稳，同时销售和研发费用增加使得前三季度净利润增长弱于营业收入。
    定增获得审核通过，股东参与彰显信心：近日公司的定增获得证监会审核通过，公司拟公开募集26.93 亿元，用于投资密码系列产品、安全智能移动终端、国产自主高安全专用终端、面向工业控制系统和物联网的系列安全芯片项目、行业安全解决方案创新中心项目等公司重点战略布局项目，其中中国网安和中电科投资分别认购2 亿元和3 亿元，彰显公司股东对于公司未来发展的信心。
    安全领域布局逐渐完善，把握国家战略方向：今年以来，国家信息安全及自主可控的政策与要求层出不穷，已经成为重点战略方向。而公司重点投入的密码技术是信息安全的核心技术，安全终端、安全芯片等对保障国家信息安全也具有战略性的意义，同时公司着力于提供整体解决方案。目前公司在密码技术、网络安全、终端安全、数据安全、应用安全、内容安全和管理安全已经进行全面布局，借助于定增项目的投入项目，未来公司竞争力将进一步增强。
    给予“买入”评级：我们预计公司2016/2017/2018年净利润分别为1.88/2.57/3.59亿元，摊薄EPS分别为0.43/0.59/0.83元，现价对应PE81/59/42倍，上调评级至“买入”。 风险提示：信息安全市场低于预期；公司增发进展低于预期。