公司三季报营收和业绩稳健增长，主业受益国家 IT 自主化政策红利与 IT 产业升级红利，保持绝对的龙头市场地位。据最新的第三方机构数据，在全球服务器相对低迷的增长周期中，国内市场仍然表现出高速增长态势，2016 年 Q2 中国服务器出货量和销售额分别增长 15.5%和 21%，浪潮仍然排名国内 TOP1，市占比 20%，存储业务销售增长 35.8%，国产存储厂商中排名第一。我们认为，在去 IOE 和 IT 基础设施高速发展背景下，公司是核心受益标的逻辑不变，存储业务和模块化服务器等新产品将拉动公司主业快速增长。
    云计算应用普及，公司模块化整机服务器产品优势明显。我国云计算已进入高速渗透期，模块化服务器呈现爆发式增长，市场占比已超过 18%，我们认为，未来模块化服务器的需求将决定服务器市场格局。公司在 2016年 Q2 保持了该市场的第一出货量地位，同时高端服务器领域公司的四路和八路服务器均保持行业领先。在募投项目中，公司持续布局模块化中心项目，将保持公司在 IT 基础设施领域的市场竞争力，培育新的利润增长点。
    存储业务冲击中国前三目标提前兑现，看好公司的存储大机遇。公司作为服务器国产绝对龙头，今年初提出存储业务销售额保持翻番增长，冲击国内市场前三的新目标。据 Q2 的 IDC 数据，公司已成为华为、EMC 后国内第三存储厂商，达到业界平均增速 5 倍以上，企业级 SAN 存储出货量市场第一，高端产品 AS18000 所占比例从 6%提升至 24%。我们认为，存储将是未来国内 IT 基础设施爆发型行业，公司重点研发投入和服务器雄厚领先优势将极大推动公司在该领域受益，全闪存阵列和软件定义产业化启动，将进一步提升公司技术储备和产能，提升存储业务对公司收入与业绩贡献。
    风险因素：自主可控政策不及预期；行业整体 IT 资本开支不及预期。
    盈利预测、估值及投资评级。短期看，公司是互联网产业国产化的明确受益标的，传统主业增速稳定；长期看，公司云计算架构服务器与存储业务的先发优势明确，有望获得更大市场空间。我们维持 2016-18 年公司的盈利预测（EPS）为 0.61/0.86/1.15 元，对应 PE 为 45/32/24 倍。维持“增持”评级，维持目标价 30.5 元。