投资要点：
    维持“增持” 评级。公司传统饲料、养殖业务受益行业景气、内部管理挖潜，业绩具备弹性，同时积极向现代农业服务商转型，预计2016-18 年EPS 至0.6/0.66/0.69 元（均维持不变），目标价10.2 元，“增持”评级。
    享受行业高景气，3 季度业绩符合预期。1-3 季度，公司实现营收138.88亿（+8.2%）；归母净利润9.06 亿（+394%），利润大幅增长主要源于猪价同比大涨以及生猪出栏规模扩大，业绩符合市场预期。Q3 单季度，公司实现营收51.93 亿，同比增长15.4%；归母净利润2.96 亿，环比下降22.3%，同比增长67.4%，业绩环比下降主要源于3 季度生猪出栏量环比下滑。2016 年度业绩预告区间：10.2-11 亿，同比+228%~253%。
    养殖：估算Q3 头均盈利约500 元，未来成长性良好。3 季度，公司生猪出栏49.61 万头，环比下降30%；估算头均盈利约500 元。成长性方面，公司拟通过增发项目（合计新增肥猪产能84.8 万头）快速扩张养殖产能，预计2016-18 年生猪出栏量分别为240/300/380 万头。
    饲料：盈利能力逐步增强，积极向现代农业服务商转型。公司饲料业务从单一的经销商模式，逐步向经销商、投资人才模式（与经销商合资成立销售公司）、服务直销模式升级，同时拟构建养殖技术服务营销队伍，实现服务转型。
    风险提示：猪价大幅下跌、转型进展不达预期、疫病风险等