同时公司预计1-9 月份归属于上市公司股东净利润为8.7-9.5亿。
    ■我们的分析和判断：
    1、“猪价上涨+出栏量大增+成本下降”，养殖板块贡献高业绩弹性。
    2016 年上半年，猪价持续在高位，预计上半年较2015 年均价同比上涨约50%，同时玉米等原材料价格下降，公司管理效率提升，成本逐步下降。公司上半年出栏量127.6 万头。受益猪价上涨、出栏量提升及成本下降，养殖板块贡献高业绩弹性。能繁母猪仍在低位，本轮周期小养殖户补栏母猪较为谨慎，预计16-17 年猪价将持续在高位。预计2016-2017 年公司出栏量250 万头、300 万头，养殖板块有望持续贡献高业绩。
    2、饲料盈利接棒养殖，预计饲料板块业绩环比逐季改善。养殖高景气背景下，养殖户逐步加大补栏母猪、仔猪力度。据我们调研，饲料企业前端料已明显增长，全价料也在底部逐渐回升。上半年公司销量约242 万吨，同比增长约10%，毛利率同比增长超过30%。预计公司饲料板块业绩将逐季改善，预计2016 年饲料销量将超500 万吨，公司业绩持续高增长可期。
    3、养殖综合服务商战略加速成型！公司为农牧龙头企业之一，在养殖产业变革背景下，公司致力于从传统的产品提供商升级为服务提供商，为养殖户提供猪场运营必需的全套综合增值服务，打造“现代农业综合服务商”。线下拟通过定增建立养殖服务站，线上与阿里巴巴合作，有望发挥阿里巴巴公司在网络技术上的优势，开拓农村销售渠道，完善农村融资服务，公司战略加速成型！4、股票期权激励方案绑定员工和股东利益，公司业绩将逐步兑现。此前公司已公告，公司拟向管理层及核心骨干拟向激励对象授予不超过（含）3,000 万份股票期权，授予价格为18.95 元/股，解锁期考核指标分别为2016-2018 年净利润不低于7 亿、9 亿、10 亿。我们认为股票激励方案将绑定核心员工与股东利益，激发员工活力，公司业绩将逐步兑现。
    ■投资建议：预计公司16/17/18 年归属于母公司净利润12.5/14/15 亿元，对应EPS 为1.86/2.11/2.24 元。维持“买入-A”投资评级。给予17 年15 倍PE，对应目标价31 元。
    ■风险提示：养殖反转不达预期；