评论：
    1、公司1-9 月业绩同比增长474%，基本符合预期
    1）公司三季度净利润2.08 亿元，环比增长21.6%，但毛利率39%较二季度略有下降，主要因为碳酸锂三季度均价14 万元/吨，较二季度下降2.8 万元/吨。受新能源汽车行业高景气度影响，公司前三季度实现净利润4.86 亿元，继续保持高增长，符合预期。
    2）公司预计全年净利润为6.26 亿元~6.88 亿元，同比增长400%~450%，略低于我们预期的7 亿元。主要因为今年下半年受新能源汽车骗补事件处理影响，下游需求有所放缓，碳酸锂价格略有下滑，预计全年均价在14 万元/吨左右。
    2、公司上游锂资源丰富，并逐步开始供矿，往后具备后劲。
    1）公司拥有河源与Mt Marion 两个在产锂矿项目，累计拥有碳酸锂权益资源储量约100 万吨（折合碳酸锂）。其中河源锂辉石项目锂资源约15 万吨，一季度末已开始供矿，产能约1 万吨锂精矿（折合碳酸锂1200 吨）；Mt Marion 项目拥有锂资源约200 万吨，公司持股43.1%，享有年产20 万吨品位6%以上+20万吨品位4%~6%锂辉石产品包销权，对公司年产2.5 万吨~4 万吨碳酸锂形成资源保障，该项目将于四季度开始陆续供矿。
    2）公司为国内锂加工龙头企业，同时公司积极向上下游延伸，打造锂电全产业链龙头。向上积极布局锂矿资源，向下收购美拜电子涉足锂电池，并拟建锂动力电池项目。同时公司出资5 亿元参与设立新能源产业投资合伙企业，为未来继续布局新能源产业打下基础。
    3、新能源汽车产业仍将保持高景气度，公司将持续受益。
    今年以来新能源汽车虽受打击骗补及补贴退坡等因素影响，碳酸锂价格有所下调。但新能源产业长期发展趋势不改，行业仍将维持高景气度，预计未来碳酸锂将保持10-12 万元/吨的均衡价格，公司将受益上游锂矿产能逐步释放带来业绩增长。如果以目前13 万元/吨的电池级碳酸锂价格测算，预计公司2016/2017/2018年净利润为6.6/11/13 亿元，对应EPS 0.87/1.47/1.73 元，维持强烈推荐评级。
    风险提示：新能源汽车推广不及预期；大盘系统性风险。