2016年公司在主业的战略布局上着手两个方向：一方面通过增持获得Mt Marion 控股权（持股比例43.1%），加大上游资源勘探及开发力度，以降低直至摆脱原料的对外依赖；另一方面斥资建设2 万吨氢氧化锂和1.5 万吨碳酸锂（扩建）项目，绑定高端客户抢占市场份额。 公司正围绕产业链上下游加快一体化布局，不断拓宽自身护城河！海外矿山年内投产，资源自给率逐年提升。公司在澳洲的Mt marion 项目正处于试车阶段，计划于10 月底11 月初完成首次装船发货。按照现有规划，今后三年，公司每年将承购RIM20 万吨6%的锂精矿和20 万吨4%+的锂精矿。结合公司锂精矿处理产能，我们判断2016-2018 年公司的自产锂精矿分别为5625、22500、45000 吨碳酸锂当量（2015年为0）。历史上来看，公司由于原材料对外依赖，毛利率明显低于几家业内同行。随着公司今年海外矿山投产，未来其产品盈利能力将大幅提升。
    锂盐产能扩张及时，氢氧化锂2017 年仍将供不应求。锂盐加工是公司的核心竞争力所在。目前大部分在建或拟建的锂盐加工项目要到18 年以后投产，而由于规划得当、技术基础扎实，公司的两大新增项目投产时间分别为2016 年4 季度（1.5 万吨碳酸锂）和2017 年4 季度（2 万吨氢氧化锂），有望率先抢占市场份额。按照我们供需模型测算，受益于三元电池占比持续提升，2017 年全球氢氧化锂仍将供不应求，而公司作为全球产能规模最大的氢氧化锂生产商将充分受益。
    维持盈利预测和买入评级。我们维持此前对公司的盈利预测，预计公司2016-2018 年净利润分别为7.60/12.26/15.00 亿元，对应EPS 分别为1.01/1.63/1.99 元(考虑增发则分别为0.92/1.48/1.81 元）。采取相对估值法，我们选取有代表性的天齐锂业、众和股份、融捷股份等公司作为可比公司，行业平均估值17/18 年PE 估值分别为31X、22X，而公司17/18 年估值仅为19X、16X。考虑到公司海外矿山年内投产、锂盐产能充分释放后盈利能力将得到大幅强化，产业链一体化发展的核心战略下公司未来存在较强的外延预期，我们维持对公司的“买入”评级。