目前电池级碳酸锂价格仍保持在14 万元/吨上下；而新能源汽车作为锂的重要下游可能即将进入年底跑量期；我们判断未来碳酸锂价格出现高位震荡是大概率事件。
    氢氧化锂正在崛起：新能源汽车对锂的需求主要表现为正极材料；正极材料中NCM 系列三元材料因其能量密度较高的特性，渗透率可能会逐步提高；NCM 系列材料内部也正在向高镍的622 和811 系列过度；高镍三元正极材料主要使用氢氧化锂。目前电池级氢氧化锂供应仍然紧张，目前其价位仍保持在16 万元/吨以上的高位。公司7 月8 日发布公告，将斥资3 亿元建设年产2 万吨单水氢氧化锂项目，项目建成后公司氢氧化锂产能有望突破3 万吨。
    资源不再是短板：公司目前参股43.1%的RIM 拥有Mt.Marion锂辉石矿。该矿山拥有6050 万吨锂辉石资源量（品位1.36%，折合碳酸锂202.96 万吨），按照计划该矿山年产20 万吨锂精矿的生产线应在下半年建设完成。而根据公司与RIM 签订的包销协议和扩展包销协议赣锋锂业在澳洲16/17，17/18 和18/19 财年按市场价分别包销6%以上的锂精矿和4-6%的锂精矿各20 万吨（折合碳酸锂当量4.93 万吨），此后包销49%RIM 产量加上RIM 可选量的锂精矿。包销协议有望覆盖公司未来几年的全部原料需求，锂资源将不再是公司的短板。
    盈利预测与评级：我们预测公司2016-18 年净利润为7 亿、7.7亿、8.2 亿，当前股价对应2016-2018PE 分别为40 倍、36 倍、34 倍，给予公司“推荐”评级。
    风险提示：锂价大幅下跌的风险，矿山建设延期的风险。