三季度新能源汽车补贴政策扰动并未对资源端景气造成影响，公司完善产品和资源布局，业绩增长可持续。上调2016-18 年EPS 预测至0.83/1.02/1.24 元（前值0.5/0.75/1.04），上调目标价41.5 元，对应2016 年PE 50x，维持增持评级。
    政策扰动未对公司产品销售构成影响。报告期内公司实现营业收入13.4亿元，同比增长147%；归母净利2.8 亿元，同比增长445%。从单季数据来看，公司2016Q2 营收保持平稳，而成本环比下降17%，由此推动单季盈利环比改善59%，主要系产率提升单位成本降低所致。公司披露1-9月归母净利4.6 至5 亿元，显示产品销售并未受新能源汽车补贴政策扰动影响，预计公司三季度万吨锂盐产销量将继续释放。
    产品和资源布局进一步完善，业绩增长可持续。报告期内公司完成RIM矿山43.1%股权收购。考虑到公司万吨锂盐项目设备改造逐步到位，MtMarion 项目Q4 有望逐步达产并向万吨锂盐项目供货。我们测算若自有矿山初步达产后新增1000 吨矿石供应，可以带动公司毛利润增长约6300万元。同时，公司拟出资成立新能源产业投资企业，产业链布局有望进一步完善。
    催化剂：新能源汽车政策落地；风险提示：矿山开发风险等。