本中心目标价人民币36.1元系由同业2017年预期市盈率均值31.95倍计算得出。
    收购上游资源，获得充足锂储备：赣锋锂业间接持有Mt. Marion锂辉石矿43.1%的股权。公司表示该矿将于2016年10月投产。Mt. Marion锂辉石矿的年锂精矿产量将达40万吨，可100%满足赣锋锂业锂资源需求。本中心预计赣锋锂业2016/17年毛利率分别为32.6%/37.4%。
    产能扩张计划：2018年上半年产能扩张后，赣锋锂业金属锂/碳酸锂/氢氧化锂/氟化锂/氯化锂/丁基锂年产能将分别达1,500/22,000/ 32,000/1,500/8,000/500吨。我们预计，碳酸锂/氢氧化锂产能增加69%/167%将使公司2016/17/18年每股收益分别上升136%/45% /40%, 系因1）产业定位明确，外国公司准入门槛高；2）获得市场化的政策扶持；3）骗补调查利好行业可持续发展；以及4）碳酸锂供需缺口仍存。
    整合电动车上下游产业：出于未来发展考虑，赣锋锂业一直致力于打造“资源-锂盐生产-电池”的产业链体系，通过1）通过收购美拜电子进入锂电池行业（主要针对3C锂电池）；2）建设产能为1.2GWh的18650电池生产线；和3）持有电池组生产商及汽车设计公司股权。
    股票估值
    本中心上调赣锋锂业评级至买入，并给予目标价人民币36.1元，系基于同业2017年预期市盈率均值31.95倍。我们对赣锋锂业持乐观观点，系因1）产能扩张后仍可实现资源完全自给；2）2018年公司产能扩张计划将使现有产能增加79%，使公司成为世界锂盐生产领导者之一；3）骗补调查利好行业长期健康发展；和4）公司打造"资源-锂盐生产-电池"全产业链的经营战略将使公司业务领域多元化，并与当前增长强劲的锂盐业务产生协同效应。 目标价为人民36.1元 
    本中心目标价系基于同业2017年预期市盈率均值31.95倍。本中心2017年每股收益预估为人民币1.13元。