公司同时公告与MOFA 及其母公司签订资产收购意向书。拟收购资产主要从事动物的辅助生殖业务。
    前三季度累计出栏38.45 万头，生猪养殖成业绩贡献主力。前三季度公司累计出栏生猪38.45 万头，收入7.42 亿元，截止到9 月份肥猪销售单价仍维持在18 元/公斤之上，生猪养殖暴利成为公司业绩同比大幅增长主要原因。我们预计全年有望实现55 万头销售量，2017 年有望实现120 万头销售目标。
    拟收购美国动物辅助生殖企业，生猪养殖能力有望进一步提升。公司公告与MOFA 及其母公司达成意向收购协议，拟收购由MOFA 100%控股的三个子公司的资产。MOFA 主要从事动物的辅助生殖业务，若收购达成，有望提升天邦的生猪养殖效率，增强公司在养殖方面的全球化布局（此前通过收购法国CG 进入生猪育种领域，育种能力已得到极大提升）。
    水产饲料和生物制品业务增长良好，几大业务齐头并进。2015 年底公司剥离了反刍料业务，未来外销产品将专注于高端水产料，其余猪料全部内供养殖板块。
    尽管剥离了部分业务，但公司饲料业务仍实现增长，凸显公司在高端水产料细分领域强大的产品竞争力。未来在水产料方面，公司将继续积极寻找拓展产业链的机遇，完善特种水产饲料的产品结构。生物制品方面，公司积极调整猪瘟招标苗占比，显著减少对其依赖，圆环、胃腹二联等市场化疫苗迅速崛起。从品种储备上看，2015 年高致病性猪蓝耳疫苗新兽药证书获批，弥补了悬浮培养技术在生产猪蓝耳疫苗方面的空白。近期猪瘟和蓝耳退出招标并部分实行直补的政策出台，将刺激高端产品市场需求，公司这一优势产品有望实现快速放量。
    盈利预测及投资建议。假设2016-18 年生猪均价分别为18.5/16/15.5 元/公斤，公司生猪出栏量分别为55/120/300 万头，我们预计公司归母净利润分别达到4.13/6.88/13.60 亿元，对应EPS 为0.65/1.08/2.14 元。我们对公司2016 年盈利进行拆分，其中生物制品贡献利润5000 万，饲料贡献利润9400 万，生猪养殖贡献利润26900 万（由于生猪养殖处于扩张阶段，在建项目投入较多，我们将总部财务费用约6000 万计入生猪养殖），分别给予目标估值35/30/18 倍，则目标市值94 亿元，对应目标价14.8 元，对应2016 年PE 22.8 倍，维持“买入”评级。
    风险提示：猪价大幅回落，出栏量不达预期，疫病爆发以及原材料价格上涨。