（1）三季度猪7-9 月，公司出栏共17.3万头，1-9 月37.4 万头，出栏情况较为稳定；（2）猪价维持在较高水平，估计公司三季度头均盈利在500-550 元/头，估计单季贡献约9 千万利润。
    饲料业务保持增长，疫苗销售良好。（1）三季度水产料销售的主要季节，今年由于洪涝灾害影响全行业，公司受损整体小于行业，主要因为虾蟹养殖环境更优于普通家鱼；（2）疫苗方面，成都天邦销售情况良好，我们估计本报告期疫苗、饲料共贡献利润约5 千万。
    扩产能定增过会，拟收购美国动物生育技术企业，养猪业务成长势头强劲。
    公司前期拟定增募资14.8 亿投向养猪业务，建成后生猪年产能可增加近160 万头，近日项目已过会；近日公司披露有意向收购主营猪、牛等动物育种、生殖技术的美国企业MOFA Group LLC，进一步加强其在育种环节的核心竞争力。可见公司在布局生猪业务决心坚定，未来量、质双升可期。
    投资建议：公司预测全年利润在3.6-4.2 亿，我们估计全年出栏在55-60万头，四季度猪价或中高位震荡，若猪价走高则可能超预期。预计16-18年净利润4.16 亿、4.85 亿和4.5 亿，对应PE 18.2、15.6 和16.8 倍，维持“增持”评级。
    风险提示：疫病风险，猪价波动大，粮食政策风险