生猪业务逐步发力，贡献报告期主要利润。上半年出栏生猪共21.18 万头，受15 年洪水影响持续，低于去年同期29.4 万头，但肥猪同比大幅提升21%达到18.78 万头。公司上半年出栏肥猪均价19.55 元/kg，仔猪头均盈利约300 元，肥猪头均盈利约650 元，猪板块贡献利润约1.3 亿。
    饲料、疫苗稳增长。公司畜禽料目前内销，创造利润的水产料上半年销量5.77 万吨，较去年同期比增长21%，估计饲料贡献利润约0.3 亿。疫苗方面，成都天邦产品市场化程度较高，近期腹泻苗推广情况尤佳，成都天邦利润0.14 亿，扣除部分内销苗，估计贡献利润约0.1 亿。
    大举扩张养猪业务。公司上半年剥离亏损，周期上行财务状况转好，销售和财务费用显著下降，但管理费用在快速扩张养猪的情况下反而增加0.2亿（35%）。报告期内公司对外投资1.76 亿，去年同期仅为0.1 亿，绝大部分是以汉世伟为主体进行扩张。二季度启动的定增将新增生猪产能158.5 万头，16 年后生猪产能将大幅增量。
    盈利预测：公司预计1-9 月利润在3.4-4 亿之间，Q3 生猪出栏或达20 万头，且是水产料销售旺季，业绩大概率达预期。预测公司16-18 年归母净利润4.8 亿、4.4 亿和3.9 亿，PE15.0、16.4 和18.5 倍，维持“增持”评级。
    风险提示：疫病风险，粮食价格变化