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>> 东吴证券-丽江旅游(002033)前三季度业绩增长8%符合预期,营改增致营业税金大幅下降-161023
上传日期:   2016/10/24 大小:   527KB
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评级:   增持 作者:   张艺
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扣非后净利润210,189,739.22 元,同比增长8.84%。
    第三季度单季,公司实现营业收入为 249,478,389.88 元,同比增长0.47% ;归属净利润为 93,335,763.86 元,同比增长9.96%。扣非后净利润94,033,936.56 元,同比增长11.77%。
    营改增效果显著,营业税金大幅下降。2016 年前三季度,营业税金及附加比上年同期减少了1,684.65 万元,减少幅度为56.69%,其主要原因是2016 年5 月1 日起全面实行营改增政策所致。
    财务费用大幅增长。2016 年前三季度,公司财务费用比上年同期增加549.50 万元,增幅3,543.73%,主要原因是央行降息,流动资金存款利率下降,而公司发行的中票利息不变所致。
    受益丽江周边交通改善。2016 年年末,沪昆高铁即将开通,开通后上海-昆明只需8-10 个小时。此外,丽攀高速、丽香铁路、丽香高速均在建设中。
    投资建议与盈利预测:公司立足丽江,打造大香格里拉旅游圈,在2016 年先后签订了“大香格里拉航空旅游”和“日喀则旅游开发”等项目的合作框架协议。同时,公司积极向滇西北布局,开发香格里拉-小环线。
    预计2016 年全年,玉龙雪山索道接待人数将持续增长,而印象丽江业绩难以扭转下滑趋势。华邦健康的举牌和沪昆高铁的开通是公司股价近期主要的催化因素,预计公司2016-2018 年的EPS 分别为0.52、0.62 和0.70 元,PE(2016E)为30.76 倍,维持“增持”评级。
    风险提示:游客量低于预期;竞争加剧;投资并购整合的风险
 
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