本次权益变动前，华邦健康的一致行动人张一卓先生持有公司21,135,000 股股票，占公司总股本的5.0002%。本次变动完成后，华邦健康及其一致行动人共计持有公司10.0039%的股票。
    从上市公司股权结构来看，大股东玉龙雪山旅游开发公司持股15.73%，与三股东玉龙雪山景区投资公司（持股5.81%）同属玉龙雪山管委会控制，二股东云南旅游集团（持股9.20%）属省国资委控制，上市公司股权虽较为分散，目前看从属国资体系。
    上市公司大股东雪山开发公司股权结构相对复杂，其中华邦健康（持股20.21%）及关联方汇邦旅业（持股13.65%）合计持有33.86%股权，而汇邦旅业参股48.28%的山峰公司持有雪山开发公司20.30%股权，因此，华邦系间接持有雪山开发公司43.66%股权，与雪山管委会持有其股权（45.64%）较为接近。加上此次二级市场增持，华邦系控制上市公司丽江旅游股权累计至少已增至16.88%，已经超过玉龙雪山管委会近13%的控制比例。
    华邦系曾在2009 年一度完成上市公司实际控制人变更，后被丽江市政府叫停。此次华邦再度举牌，虽然从控制权角度而言，公司公告中明确指出，本次权益变动未导致公司控股股东及实际控制人发生变化，但华邦系对公司的持股比例角度已经达到了非常重要的控制。
    我们认为，华邦系的增持，对公司未来一段时间的发展将带来一些变化，丽江旅游公司经营一直较为稳健、保守，民营资本的介入是否带动公司更加激进发展值得关注。短期而言，股权增持过程中多方博弈我们认为对公司股价影响均偏正面，上市公司将有望迎来短期较为确定的博弈性上涨机会，建议积极配置。
    （注1：公司2009 年1 月23 日公告，雪山开发公司各股东重庆华邦制药股份有限公司、丽江玉龙雪山省级旅游开发区管理委员会、丽江山峰旅游商贸投资有限公司和重庆汇邦旅业有限公司签订了《丽江玉龙雪山旅游开发有限责任公司增资扩股协议书》。本次增资扩股后，华邦制药和汇邦旅业将分别持有雪山开发公司33.07%和16.72%的股权，张松山通过华邦制药和汇邦旅业将控制雪山开发公司49.79%的股权，成为雪山开发公司的实际控制人。雪山开发公司持有公司股份2,622.9219 万股，占总股本的26.41%，为公司原实际控制人。雪山开发公司增资扩股后，公司的控制权将发生变化。该方案后被国资叫停：根据《国有股东转让所持上市公司股份管理暂行办法》的规定及实际情况，雪山开发公司各股东对增资方案进行调整，方案将保持国有股权在雪山开发公司的控制地位，公司国有控股上市公司的性质不变。）（注2：华邦健康为上市公司，实际控制人张松山。代码002004，截至2016 年中期总资产220 亿元、净资产105 亿元，最新市值194 亿元。公司主要经营范围包括医药制造、医疗健康、农化以及旅游等。旅游资产除丽江股权外主要包括汇邦旅业、秦岭旅游等。）（注3：张一卓先生现就职于华邦健康，为华邦健康实际控制人张松山先生之子，持有华邦健康1.92%股权，任华邦汇医投资有限公司总经理、莱茵健康科技股份有限公司董事长、重庆华邦医亿科技有限公司执行董事兼总经理。）风险因素
    自然灾害、西部大开发优惠税率无法执行、投资项目周期过长。
    盈利预测、估值与投资建议
    基本面方面，公司三季度索道业务维持良好增长，预计大索道客流增速仍超过20%，其余两条相对承压；印象丽江受旺季客流带动，业绩下滑较中报有所收窄。公司整体业绩增长稳健，维持公司2016-2018 年EPS 预测为0.52/0.62/0.72 元，目前股价对应2016/17 年PE为31/27X，维持“增持”评级。公司布局掌控“大香格里拉”资源、深化升级旅游方式的意愿明确，当前掌控的资源较为优质，长期价值显著，华邦再次举牌对其短期股价提升我们认为将有非常积极的催化作用，后续大股东应对或华邦系进一步动作均将大概率利好公司股价上行，建议专业的投资者积极参与。