同比+0.47%；扣非后归母净利润9333 万，环比+24%，同比+12 %。2016 年Q1-Q3 实现营业收入6 亿，+1.76%；扣非后归母净利润2.1 亿，+8.84%。毛利率较去年同期增长3.4pct，但较今年2Q 略有下滑。
    净利润增长较快主要受益于营改增后公司营业税金及附加的下滑。受营改增影响，公司3Q 营业税金及附加同比下降56%，金额减少约1684 万元，接近于3Q 较2Q 增加的1800 万元归母净利润。此外，公司3Q 期间费用率同比-0.92pct，主要因销售费用率同比-3.69pct。管理费用率及财务费用率分别+1.56pct 和+1.2pct，其中财务费用率上升主要因利率下行，公司流动资金存款利率下降，但发行的中票利率未变动所致。
    拆分业务看，索道业务依然表现强劲，印象丽江则继续拖累公司业绩表现，预计16年业绩预计仍将稳定上升。我们估算Q3索道业务收入同比增长20%；印象丽江同比下滑约24%，同中报持平；酒店业务预计持平。公司预计今年业绩增长在-10%~20%之间，主要受索道业务持续增长推动，但印象丽江业绩预计仍将拖累公司业绩。
    新项目仍在筹划中，重点关注华邦系举牌后，双方后续在旅游资源上的整合。
    公司储备项目资源极为优质，但短期仍需等待政府批复，难有实质性进展。
    而近期举牌公司的华邦系旗下旅游资源丰富，无论其目的是公司的实际控制权，还是作为战略投资，我们认为双方未来在旅游资源上的合作值得期待。
    上调盈利预测，维持买入评级。预计公司2016-2018 年EPS 为0.54、0.59、0.66 元，对应当前股价PE 为30、27、24 倍。参考同行业公司2016PE 及公司历史PE 情况，维持目标价17.5 元，对应2016 PE32.4 倍。
    风险提示：宏观经济下行风险；自然灾害事件；新项目进展不及预期。