公司前三季度摊薄每股收益0.10 元（其中三季度0.02 元），净资产收益率6.41%，每股经营性现金流0.03 元。
    公司预计：全年归属净利润同比增长-13%-3%，为1.56-1.85 亿元，合EPS 0.115元-0.136 元，主因公司收购红艳、互惠与乐山四海门店后进行改造升级，短期内摊销增加，对业绩形成一定压力。待经过一定培育后，营业收入将会逐步提升，费用也更加合理。
    简评及投资建议。
    公司前三季度实现收入47.16 亿元，同比增长15.70%，其中三季度收入同比增长12.51%，我们估计主要来自新开门店的贡献，截止目前公司门店已经突破2600 家，9 月单月公司新开店超过70 家，开店提速进一步巩固川内优势。剔除外延贡献，同店增速在2%左右，好于行业平均水平；前三季度毛利率略下滑0.06 个百分点至26.97%，其中三季度环比大幅减少1.15 个百分点，主因三季度新店开业拖累毛利水平；前三季度销售管理费用率增加1.27 个百分点，主因销售费用率增加，我们预计新店开业前期营销投入、摊销压力以及新店房租提升等原因侵蚀了业绩；前三季度产生财务费用317 万元（2015 年同期为282 万元），财务费用率与2015 年同期持平，均为0.07%。
    此外，2016 年前三季度公司理财收入减少致使投资收益大幅下滑85.17%至269 万。
    政府补贴增加使得营业外收入增加1679 万元至2095 万元，抵消了非经营性净收益的下滑。最终，前三季度归属净利润1.35 亿元，同比下滑12.89%。从三季度单季度看，营业利润下滑27.59%，较二季度下滑幅度有所收窄。三季度单季归属净利润下滑13.40%至3269 万元，一、二季度单季度增速分别为0.41%和-22.38%。我们测算，剔除投资收益和营业外收支，前三季度经营性利润总额同比下滑16.2%，其中一、二季度各下滑12.45%和18.70%，三季度下降19.75%。
    对公司的判断。（1）公司在成都区域持续密集布点（超过2600 家门店），在当地具备较强的品牌认知度和竞争实力，收购红艳超市125 家和互惠超市388 家门店，进一步完善网点布局；（2）以便利超市为主要业态，积极发展便民服务，社区网点价值显著，且利用移动互联网技术，贴近、方便和服务社区用户，打造具有地方特色的移动互联网O2O 社区服务平台。参股蓝海星5%股权，拓展跨境电商新业务领域；（3）公司作为四川希望银行的发起人之一，依托网点优势与会员积累，推展金融业务。（4）引入二股东四川发展，以民营机制嫁接国企资源，助力公司塑造更高的竞争壁垒。
    维持盈利预测与目标价。预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.13 元、0.15 元和0.18元，同比增长1.17%、15.08%和18.50%，目前5.88 元股价对应2016-2018 年PE 各为43 倍、38 倍和32 倍，对应2016 年PS 约1.3 倍，均处于行业较高水平。考虑到公司在省内通过并购整合和自身扩张仍有较大的下沉空间，以及积极依托线下社区门店拓展O2O，培育彩票、跨境电商、民营银行等新业务，均有望促进提升估值，给以12 个月目标价7.25 元（对应2016 年1.6 倍PS），给予“增持”的投资评级。
    风险与不确定性：成都市零售业激烈的竞争环境；异地展店速度及培育情况不达预期的风险；租金上涨和不能续租的风险。