公司同时预告2016 年1-9 月经营业绩预计：归属净利润变动区间为1.47 亿元至1.60亿元，同比增长-5%至3%。
    2016 半年报分析。
    1. 上半年新开门店303 家，门店总数达2437 家。公司大力拓展优质门店，同时对原有门店（包括新收购的互惠、红颜等）进行翻新改造，进一步优化了门店的网络布局，优化店面形象，竞争力逐步加强。
    2. 上半年收入30.71 亿元，同比增长16.13%，主要是源于外延增量及同店增长，我们预计公司同店增速3%左右。（A）分品类，日用百货实现收入5.20 亿元，同比增长13.54%；烟酒实现收入7.67 亿元，同比增长17.10%；食品实现收入15.22亿元，同比增长17.22%，各品类增速较为平均。
    （B）分地区，成都市区实现收入16.94 亿元，占主营收入60%，同比增长13.17%；郊县分区实现收入10.00 亿元，同比增长19.84%；二级市区增速最快，同比增长43.41%至1.15 亿元，主要源于外延式的增长。其他业务收入同比增长12.40%至2.62 亿元。
    按季度拆分，一、二季度分别实现收入15.87 亿元和14.84 亿元，同比增长20.16%和12.10%，同比明显提升。
    3. 上半年综合毛利率增0.58 个百分点至27.35%，估计主要是品类结构变动所致。
    其中，日用百货、烟酒、食品各增1.19、0.01 和0.97 个百分点至22.34%、19.46%和20.52%，。成都市区毛利率依然是各地区最高，为22.82%，同比增长1.49 个百分点；郊县分区毛利率同比减少0.35 至17.15%，二级市区毛利率提高1 个百分点至17.12%。公司上半年主营业务毛利率增加0.74 个百分点至20.57%。
    4. 销管费用率同比提高1.75 个百分点，期间费用率提高1.87 个百分点。销售费用率提高1.60 个百分点至21.35%，主要是门店外延扩张，整合红艳、互惠超市增加门店培育费用增加所致；管理费用率增加0.15 个百分点至1.82%，主要来自收购增加的人工费用和中介机构服务费的大幅增加。因银行POS 费增加，上半年财务费用达到125 万元（1H15 为财务收益192 万元），费用率提高0.11 个百分点。三项期间费用率均有所上涨，带动整体期间费用率提高1.87 个百分点至23.21%。
    5.门店整合、培育前期成本高，毛利增长无法抵消费用过快增长，扣非净利润同比下降15.34%。投资收益同比减少1084 万元，主因可供出售金融资产投资收益减少。
    另外，营业外净收入增加1163 万元，最终上半年实现归属净利润1.02 亿元，同比下降12.11%。其中一季度归属净利润增长0.41%，二季度下降22.38%。我们测算，扣除资产减值损失、投资收益和营业外收支后，上半年经营性净利润总额下降14.19%，其中一、二季度各降9%和19%。
    6. 增值服务范围逐渐拓宽，扩展跨境电商、民营银行新业务。（1）新增预约挂号、公交卡充值、门票代售、洗衣等多项增值服务，福利彩票代售业务于1 月1 日正式上线，已在多地开展，多项增值服务的新增能有效增强门店集客能力，提高客户忠诚度；（2）扩展线上渠道布局，投资设立跨境电商公司，公司出资500 万人民币持股5%；（3）作为主发起人之一设立四川希望银行，拟出资4.5 亿，认购其15%的股份，已获得银监会的筹建批复。
    对公司的判断。（1）公司在成都区域已密集布点（约1800 家门店），在当地具备较强的品牌认知度和竞争实力，收购红艳超市125 家和互惠超市388 家门店，进一步完善网点布局；（2）以便利超市为主要业态，积极发展便民服务，社区网点价值显著，且利用移动互联网技术，贴近、方便和服务社区用户，打造具有地方特色的移动互联网O2O 社区服务平台。（3）公司作为四川希望银行的发起人之一，依托网点优势与会员积累，推展金融业务。（4）引入二股东四川发展，以民营机制嫁接国企资源，助力公司塑造更高的竞争壁垒。
    调整盈利预测与目标价。预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.13 元、0.15 元和0.18 元，同比增长1.17%、15.08%和18.50%，目前5.76 元股价对应2016-2018年PE 各为43 倍、38 倍和31 倍，对应2016 年PS 约1.27 倍，均处于行业较高水平。考虑到公司在省内通过并购整合和自身扩张仍有较大的下沉空间，以及积极依托线下社区门店拓展O2O，培育彩票、民营银行新业务，均有望促进提升估值，给以12 个月目标价7.25 元（对应2016 年1.6 倍