其中，二季度实现营收14.8 亿元，同比增长12.1%，增速小于一季度的20.2%，实现净利润0.5 亿元，同比下降22.4%。公司预计1~9 月净利润为1.5 至1.6 亿元，同比变动-5%至3%。利润大幅下降的原因是收购的门店所带来的工资、租金、装修费等相关费用及折旧摊销费用大幅上升，期间费用率同比增加了1.9 个百分点，其中销售费用率增加了1.6 个百分点。
    增新调旧优化门店布局，翻新改造提升店面形象。上半年公司新开门店303 家，门店总数达到2437 家。通过新开和调整已有门店，优化了门店网络布局，增加了网点覆盖。同时对原有部分门店、收购的红艳超市、互惠超市、乐山四海的门店进行了翻新改造，提升了店面形象，使得公司门店竞争力逐步增强。
    坚持“商品+服务”战略，不断拓宽增值服务范围。上半年公司新增福彩代售、医院挂号等十余项增值业务。上半年增值业务营业额达27.73 亿元，同比增长19.2%；收取服务佣金0.13 亿元，同比增长8.6%。增值服务利用现有门店柜台，业务增加带来的成本增量极低，毛利率相当可观，如公司新增的福彩代售业务，行业内毛利率一般可达到80%以上，预计公司未来将开设投注点2000 家以上，在增厚公司业绩的同时，将有效增强门店的集客能力，带动门店商品销售。
    牵手四川发展，实现优势资源协同。四川发展作为四川省级金融控股平台、产业投资平台，旗下共有各类出资企业32 家，涵盖交通、能源、水务、农业、金融等多个领域。公司与四川发展进行战略合作，可以充分借助后者的优势资源，快速拓展公司的网络布局和丰富公司供应链，增强公司的盈利能力。
    涉足跨境电商、参建民营银行，培育新利润增长点。公司在进一步加强“红旗微商城”“红旗商城APP”等电商平台建设的基础上，参股设立了蓝海星产业投资有限公司，涉足跨境电商。公司作为主发起人之一参股设立的四川希望银行已于6 月正式获得银监会的筹建批复，目前正在加紧筹备当中。公司在跨境电商、金融领域的积极布局有望培育新的利润增长点，增强未来发展后劲。
    盈利预测与投资建议：由于门店整合费用较高，下调对公司的盈利预测，预计2016-2018 年EPS 分别为0.14 元、0.16 元、0.19 元，考虑标的稀缺性和公司多元化业务拓展空间，给予公司50 倍估值，目标价7 元，维持“买入”评级。
    风险提示：居民消费增速不及预期的风险；门店整合不及预期的风险。