2016 年1-9 月，基本EPS0.10 元，业绩符合预期；同期经营活动现金流净额4,448.0 万元，同比+123.96%。公司预告2016 全年归属净利润增速-13.0%~+3.0%。
    快速开店关店，门店质量优化；同店保持正增长；增值服务继续扩容：2016Q3，公司新开180 余家（2016H：新开303 家），关店20 余家（2016H1：140 家），净新增约160 家。截至2016 年3 季度末，公司门店总数约2590家，较年初净新增约320 家。目前，公司已签约待装修门店约100 家，拟签约门店约30 余家；预计2016 年末门店总数将突破2700 家。2016Q3，公司3 年以上店龄门店同店增速约1%，1-3 年店龄门店同店增速约3%。
    继2016H 新增医院挂号、洗衣服务、保险积分兑换后，2016Q3 新增交通违章罚款、乡镇级门店水电缴费等增值服务；福利彩票上线门店500 余家。
    毛利率基本平稳，期间费用率提升1.27pcts 至23.5%。前3 季度，公司综合毛利率微降0.06pct 至26.97%；其中，2016Q3 毛利率降0.76pct，主要原因在于加大生鲜销售占比、政策原因致香烟毛利率下降、“三证合一”（组织机构代码证、税务登记证、营业执照）带来毛利率会计核算暂时性下降。
    受益于规模效益和供应链提效，生鲜和香烟以外的品类毛利率均有所提升，“三证合一”的影响也将于2016Q4 消退。前3 季度，由于快速展店和关店、并购门店仍处提升期，公司销售/管理费用率分别提升1.22/0.06pcts。
    并购门店有望于2017 年中培育成熟；创新业务开拓中长期增长空间：经过人员培训和门店改造，收购的互惠、红艳门店平效已提升至红旗门店的80%左右，预计将于2017 年中培育成熟；2017 年业绩拐点将现。公司作为主发起人之一的四川希望银行预计将于2016 年底开业，ATM 机有望全面入驻红旗门店，与现有充值、缴费、支付、彩票等功能结合，以资金沉淀、手续费等方式变现，同时消费金融、供应链金融业务有望全面展开，消费数据+金融数据全面刻画消费者形象，大数据变现前景广阔。
    风险提示。1.新店、并购店培育不达预期；2.规模扩大，管理难度提升。
    盈利预测、估值及投资评级。维持2016-18 年营业收入增速预测+16.7%/+9.4%/+8.9%，维持归属净利润增速预测-3.2%/11.9%/15.6%，对应EPS 为0.13/0.14/0.16 元。便利店子业态因顺应消费升级、渠道去中心化及线上线下融合趋势而享有高景气度，公司标的具有稀缺性；同时民营银行等业务助力长期发展，维持目标价8.0 元，对应2017 年1.5x PS；维持“买入”评级。