其中Q3 公司收入同比+18%，归母净利润同比+51%，随着空调上游产销大幅复苏，带动公司单季实现高速增长，业绩拐点出现。公司同时上调全年业绩增长预期，预计全年实现净利润7.87 亿元至9.08 亿元，同比+30~50%。
    空调行业复苏带动上游高弹性，电子膨胀阀高增长提升利润率。2015 年及2016Q1 受空调行业去库存影响，公司主业增速相对疲弱。进入2016H2，受地产滞后需求与炎夏带动，空调行业零售端显著回暖，整机企业出货因前期主动收缩，恢复弹性更大，上游排产持续高增长。公司作为空调阀门核心供应商，估计Q3 订单饱满，主业出现明显复苏。其中高毛利率的电子膨胀阀同时受益结构升级，增速更为突出，带动利润增速快于收入。产业在线数据显示，2016 年10 月空调行业排产增长53%，上游的高景气度仍在持续，考虑公司Q4 业绩基数较低，后续仍有超预期可能。
    新业务持续高增长，中长期成长有保障。公司有别于其他零部件企业的核心逻辑是，持续拓展高效、节能制冷零部件并迅速成为全球领跑者。亚威科经过连续3 年的产能转移（关停欧洲工厂，转移至国内）以及客户调整，目前已经步入正轨。今年受益于大客户拓展得力，以及亚洲洗碗机普及趋势，估计亚威科收入增长30~40%，且由于成本费用管控到位，自2015 年扭亏后利润率再度提升，估计全年利润有望达4000 万元左右，实现翻倍以上增长。公司2015 年注入集团微通道换热器资产，业务质量优质，90%收入来自出口，受益北美微通道换热器替换需求，利润持续保持高速增长，预计未来两年复合增速仍可保持在25~30%。此外，公司凭借家用领域的技术优势进入商用零部件业务，目标五年成为全球商用空调关键自控元件前三强，预计全年实现近9 亿元收入，增速达20~25%。
    更名+成立新能源汽车并购基金，新产业布局整装待发。公司同日公告，由“三花股份”更名为“三花智控”，同时与集团等共同成立“新能源及智能汽车并购基金”，围绕新能源汽车产业链进行投资与孵化。公司围绕核心热泵技术，从家用制冷向商用制冷、新能源汽车热管理与智能控制系统持续布局的战略日渐清晰。目前公司大股东旗下汽配公司正孵化新能源汽车热管理系统，车用电子水泵、电子膨胀阀产品陆续进入认证期，与众多全球知名汽车厂商已形成良好供应关系，发展潜力较大。后续上市公司与集团汽配业务协同发展，成长空间值得期待。
    风险提示：1.原材料价格上涨；2.空调景气度下降；3.资产整合不确定性。
    盈利预测及估值。公司空调阀门主业受益行业景气度复苏，业绩实现高增长，全年仍有望再超预期。此外，公司更名+成立新能源汽车并购基金，由家用制冷向新能源汽车领域持续拓展的战略日渐清晰。我们小幅上调公司2016~2018 年EPS 预测至0.46/0.56/0.65 元（原预测0.44/0.55/0.64 元）。
    对应PE 分别为24/20/17 倍，维持“买入”评级与13.20 元目标价。