2）中山水利2015 年实现收入1.01 亿元，净利0.21 亿元（扣非净利0.20 亿元），净利率高达21%，作为轻资产的设计类公司强盈利能力属性明显。3）中山水利承诺2016~2019 年扣非净利0.23、0.27、0.31、0.35 亿元，复合增速15%，同时对当前0.81 亿应收账款回款进行考核（2016~2019 年回收比例为20%、20%、30%、30%）；收购完成后核心团队仍持有26%股权且四年内不得离职，约定超额完成业绩承诺部分的40%（合计不超过0.28 亿元）作为奖励，利益绑定合理激励明显。
    定增助力加速发展：1）调整非公开发行方案，19.69 元/股向六安信实、太仓铭源、宁波协慧、李威、符冠华发行0.45 亿股募资8.88 亿元，扣除发行费用后全部用于补充流动资金，锁定期三年，实际控制人符冠华参与认购0.88 亿元彰显信心。2）定增完成后公司将进一步提升资本实力，助力在PPP 领域的加速扩张以及外延并购。
    收购TA 完成，环境检测龙头起航：收购美国最大的环境检测服务商Test America 完成交割，TA 公司环境检测技术领先，支持超过1000种环境检测方法，检测范围覆盖水、空气、土壤等广泛的有机和无机物分析检测服务，拥有绝对的技术优势。收购完成后公司将成为国内规模最大环境检测机构，且有望将TA公司先进技术移植至中国境内，借第三方检测市场放开机遇提升综合竞争力。
    盈利预测与估值：我们预测公司2016-2018年EPS 分别为0.70、0.93、1.12元（假设2017年完成增发），对应PE 34、26、21倍，估值优势明显，维持“买入”评级。
    风险提示：项目回款风险；业务拓展不及预期。