我们维持预测公司 2016/17 年 EPS 为 0.73/0.97 元。考虑到公司收购“中山水利”，形成覆盖水资源、水环境全专业能力，将推动水环境治理PPP 承接能力，第三批PPP 示范项目公布在即，PPP 落地有望再度提速，提升公司目标价至30 元，对应2016 年约41 倍PE，增持评级。
    再度外延收购水利设计公司，经营活力强信心足。1)本次收购金额约1.47 亿元，标的公司承诺2016-2019 年净利润目标分别不低于2323、2671、3072、3532 万元，按照2016 年承诺净利润，本次收购PE 约6.3 倍；2）本次收购对价分“A+B”两部分组成，A 为股权转让对价约1.41 亿元，B为奖励对价约0.06 亿元；3）本次收购将使得公司培育水利设计新利润点，完善产业链提升公司水环境PPP 业务技术能力和盈利能力，且布局珠三角形成区域利润中心；4）本次收购是近期既公司收购西班牙设计公司90%股权、美国TestAmerica100%股权后的又一笔收购，外延式发展战略持续落地，显示公司经营的活力及对未来发展强大信心，未来快速发展可期。
    PPP 模式稀缺，近期催化剂众多。1)PPP 近期催化剂多，第三批万亿财政部PPP 示范项目公布在即，PPP 三季度业绩兑现在即；2）公司以设计切入PPP 平台模式（劣后级投资），模式稀缺且优良；3）地产受调控，基建经济稳定器料加码，刺激交通运输/轨交投资，助力订单高速增长（上半年业务新签合同同增60%）；4）锁3 年定增募资约8.9 亿（大股东认购+定增价19.69 元+第2 次修订），通过可期，信心动力强。
    风险提示：业绩增长不及预期，PPP 落地不及预期等