公司2016半年营收、净利分别约 12.23 亿元(+40%)和 1.26 亿元(+26%)(增幅为2015Q1 以来最高)，符合我们此前预期。我们维持预测公司2016/17 年EPS 为0.73/0.97 元；考虑到公司收购美国环境检测龙头公司及PPP 订单有望高速增长，提升公司目标价至25.4 元，对应2016 年约34.8 倍PE，增持评级。
    收购美国环境检测龙头，环保布局力度大。1)公司拟以1812 万美元收购TestAmerica 100%股权，拟打造中国最大第三方检测平台；2)TestAmerica是美国领先的“一站式”环境检测公司，提供全方位环境检测服务和相关的采样产品；3)2015 年中国第三方检测市场规模约为1055 亿元,未来有望高速发展；4)未来苏交科将为TestAmerica 环境检测业务走出美国市场创造新的机遇；同时TestAmerica 为苏交科的基础设施检测和工程咨询业务进入美国市场提供机会，协同效应明显。
    PPP 大风起，设计切入PPP 优势大。1)PPP 规模大落地快，项目库已超10.6 万亿，示范项目落地率近50%，公司以设计切入PPP 平台模式（劣后级投资）将充分受益；2）积极财政料加码，交通运输/轨交投资加速，助力订单高速增长（上半年业务新签合同同增60%）；3）收购西班牙设计公司90%股权打造海外项目承接平台，加速国际化布局进程；4）锁3年定增10 亿（大股东认购+定增价19.81 元+第1 次修订）信心动力强。
    催化剂： PPP 订单落地，外延式收购获监管通过等
    核心风险：业绩增长低于预期，收购未获监管通过、转型低于预期等