同时，公司作为CDN 行业龙头在技术、服务和成本领域的全面领先，面对来自云服务商的新竞争，依靠品牌、定制化服务等方式不断加强客户粘性，随着在新产品研发推广、海外市场开拓方面不断发力，规模经济性持续体现。
    继续布局海外CDN市场，打开主业新空间。公司海外CDN业务总投资额10.68亿元，计划用三年的时间逐步打造一个全球化平台。继美国、马来西亚后，公司又在爱尔兰、印度设立子公司，海外CDN 项目进展顺利。结合此前与思科签订的战略合作协议，我们预计公司将有望与Akamai 竞合以覆盖全球80%人口和地区，为CDN 业务打开新的市场空间。
    以社区云、政企云为代表的云计算业务有望成业绩增长新亮点。“社区云”将云计算的计算和存储资源下沉到社区，为高清视频和大型游戏等业务降低带宽成本的同时，大幅提升用户体验，并有望开拓对最终用户收费的新模式；公司在私有云领域针对政企客户设立一级部门政企云事业部，打造“云主机+云计算+云分发+云安全”的端到端一体化解决方案，预期今年为政企客户提供的私有云渗透率可达2%左右，与社区云业务一起成为公司战略级增长点；政企&安全增值服务领域，海外对标Akamai 的收入结构中政企&安全解决方案占比达40%，公司具备成熟的网络安全体系，正迅速产业化，为客户提供优质安全方案；流量经营方面，公司借助CDN 业务资源优势和客户基础，逐步开拓运营商省级公司并与其计费系统对接，有望成为2016 年新增长点。
    风险因素：CDN 恶性竞争、海外/社区云推进不达预期、流量经营不达预期。
    维持“买入”评级。公司前三季度业绩增长持续，私有云、社区云等业务带来新增长点，从百亿规模级别的CDN 市场逐步拓展到广阔的千亿级别的云计算领域。综合考虑公司的CDN 业务、云计算业务和流量经营平台业务的价值，长期看公司有望成为超百亿收入、千亿市值的互联网卖“铲”巨头，我们维持2016-18 年EPS 预测为1.69/2.58/3.80 元；维持目标价81.12 元，对应2016年48 倍PE，维持“买入”评级。