加大研发投入，成为CDN 行业的领导者
    根据此次半年报，我们认为驱动业绩增长主因素是视频业务的加速增长。随着网络带宽与移动技术的增强，当前互联网中点播直播视频业务呈现出需求持续扩大趋势，据预测到2020 年全球互联网人均流量将从2015 年的7GB增长到21GB，而IP 视频流量占所有个人互联网流量的82%。这一方面给互联网运营商带来了确定性的流量增长，另一方面视频业务需要提升用户的体验度，这两方面都需要CDN 服务支撑。基于此，我们认为公司的业务仍将继续保持快速增长。另外从技术演进角度看，随着VR、4k/8k 视频以及和在线教育这些尚未成熟的产业逐步走向成熟与普及，网络流量爆发式的增长也是可以预见到，这些应用也将对网络的传输速度和质量提出更高的要求，更需要CDN 服务的支撑。应对这些行业的发展变化，公司对技术研发投入大幅增加，半年报显示研发费用2.07 亿元，占营业收入的10.07%，比去年同期增长90.65%。由此可以看出公司长期保持高增长并非出于偶然，完全是处于对CDN 行业的趋势把握和专注深耕。
    从CDN 服务商向互联网业务平台提供商转型
    在当前CDN 行业竞争激烈背景下，公司没有采取其他厂商CDN 降价的策略，而是提供按照客户需求，提供特定服务。因为单一的CDN 服务已不能满足客户不断创新的业务需求。这样只有向客户提供整体解决方案，在提升服务品质的同时也获得了更好的客户粘性。可以看出公司脱颖而出是抓住了CDN 行业的竞争的最大优势—服务质量。在此策略指导下，公司一方面对外拓展海外CDN 市场，覆盖亚洲、欧洲、美洲以及中东和非洲的几十个国家及地区，海外收入占比持续扩大，近两年增速均超过100%。此举横向扩展公司CDN业务的市场边际，分享全球尤其是新兴市场CDN 行业增长红利。另一方面对国内市场，公司积极推进规模为22.07 亿的社区云项目，与河南大象融媒战略合作协议的签订使得该项目迈出实质性的一步，在为后期全国性复制树立了标杆。公司在专注于CDN 行业的发展同时，也关注到现有网络的趋势是安全产品与服务向云端转型的趋势，定位于“互联网业务平台提供商”，公司大力发展服务器托管、服务器租用、云计算、云备份、云存储及面向家庭用户的“社区云”以及面向政企用户的一站式“托管云服务”等业务。此项策略大幅提升营收水平和服务附加值。
    盈利与预测
    基于公司在CDN 行业的龙头地位以及未来数据业务爆发增长考虑，预计公司今后三年依然保持较快的增速，2016-2018 年的EPS 为1.66 元、2.55 元、3.73 元，我们给予“增持”评级。