我们认为，国内视频直播业务和海外市场的快速发展保障业绩持续高增长，其中海外市场成为新的增长引擎。社区云等新业务拓展带来CDN 毛利率暂时下降。我们维持2016-2017 年EPS 预测为1.83/3.02 元，考虑到公司创新业务（托管云、社区云）带来的估值提升，给予公司60 倍PE，上调目标价至110 元（+20%），维持“增持”评级。
    流量持续爆发驱动业绩高增长，加速向国际巨头挺进。直播等应用推动流量爆发，今后视频直播将成为互联网应用的标配。海外市场拓展上，公司凭借能够提供具有竞争力的价格，收入有望实现爆发式增长。我们认为，公司有望复制国内崛起经历，打造国际云服务巨头。
    从CDN 龙头延伸至“云管端”全布局，加速向全球一流的互联网云服务商升级。市场对公司的云服务战略升级认识不足。我们认为，公司已不是单纯的CDN 龙头公司，其发展战略是以CDN 网络为基础，向云服务延伸，构建托管私有云+CDN+社区云的云管端全布局的互联网云服务平台。凭借CDN 基础平台，分别形成托管私有云的差异化优势和社区云的成本优势，升级为全球一流的云服务商。
    催化剂：社区云放量，托管私有云业务放量。
    风险提示：创新业务推广不达预期。