如我们前期深度报告《MTBE 项目有望带来公司盈利大幅增长》所述，领先的技术实力和完善的C4 产业布局是公司业绩提升的核心动力。由于三季度45万吨烯烃装置转固和投料开车，所能贡献的业绩还未能达到完美状态，而目前新产能已经实现满产满销，我们预计四季度贡献的业绩将进一步提升。
    顺丁胶和MTBE 近期上涨较多。近期顺丁胶和MTBE 大幅上涨，8 月至今涨幅分别达到42%和25%。公司顺丁胶和MTBE 的产能分别为5 万吨和35万吨，按照目前的价差与三季度价差相比，顺丁胶和MTBE 涨价带来的年化盈利提升在2.9 亿元。这两个品种的上涨早于油价，可以说并不是由油价所驱动。但近期油价大幅上涨，且有望长期保持强势，这为顺丁胶和MTBE 涨价的持续性提供了有力支撑，我们认为公司业绩将再上一个台阶。
    财务预测与投资建议
    我们预测公司16-18 年每股盈利EPS 为0.17/0.33/0.37 元。按照可比公司17 年20 倍市盈率，给目标价6.60 元和买入评级。
    风险提示
    45 万吨项目投产进度低于预期。
    油气价格大幅波动。