公司现凭借垂直一体化生产模式、自给的高度自动化产线，成为国内鲜有兼具质量和成本两大优势的制造企业，其专注的工匠精神已融入公司管理理念，包含工匠精神的高质量外延拓展为自身开启成长新纪元。
    ■新能源车延续高增势、汽车电子普及与高端低压电器进口替代为公司中短期提供增长活力：公司高压直流继电器受益于新能源汽车持续放量，预计国内相关市场到2020 年超30 亿，CAGR45%，同时产品送检Tesla 望为公司带来收入与品牌知名度的双升。目前公司是高压直流继电器行业中鲜有的国内厂商，已获得北汽、江淮及比亚迪订单，与松下等外资巨头的份额差距进一步缩小。公司普通汽车继电器已进入奔驰、宝马、奥迪供应链，产能瓶颈明年望打开，在汽车电子普及浪潮下，将享受行业发展红利。公司氧传感器产品对标行业龙头——日本电装，高起点挺入百亿市场。低压电器业务上，公司外延内拓布局多年，凭借高效低成本生产模式的复制，其毛利率明显好于行业平均水平，目前公司正有倾斜地进行资源投入，该业务望作为中期成长的又一动力。
    ■智能制造铸造公司长期发展核心动力：公司自主研发、生产的自动化绕线机水平行业领先。目前公司智能制造设备主要为内用，汽车电子业务产线已率先进行了智能化升级，剩余产线望陆续升级，产品质量稳定性和生产效率将进一步提升。举例来说，公司已经掌握触点电焊机机器人产品核心控制程序，产品成本显著低于国外同类产品性价比突出，自主研发的机械手臂控制程序使用顺利，生产工人成本缩减明显。
    ■投资建议：结合公司主要产品下游行业回暖及新拓展行业快速增长的背景，我们上调公司2016-2018 年营业收入分别为51.64/64.43/80.17 亿元，同比分别增长21.6/24.8/24.4%；归母净利润分别为6.07/7.95/9.60 亿元，同比分别增长28.6%/30.8/20.7%，EPS 分别为1.14/1.49/1.80 元。维持买入-A 投资评级，上调6 个月目标价44.7 元
    ■风险提示：新能源汽车发展不及预期，通用继电器需求下降，原材料价格波动，外币贬值