短期看，公司三季度边际改善明显，抢筹高分红、深港通等催化有望驱动估值再修复。（1）根据我们草根调研显示，中秋旺季及整个三季度公司肉制品动销良好，销量有望实现接近10%的增长，环比同比均改善明显。肉制品盈利方面，鸡肉采购价格虽然有所提高，但猪肉成本下行，同时包材等其他大宗原材料价格处于低位、劳效继续提高，所以整体成本提升并不明显，且下半年对经销商的折扣让利大幅减少、部分产品进行提价，肉制品吨利环比二季度将明显改善，同比看预计也基本持平。展望四季度，今年春节较早（1 月份），节日需求提前，公司肉制品销售有望延续三季度良好态势。而屠宰下半年量利双升（头均盈利有望达到40-50 元），同时进口肉关联交易大幅增加，显著增加利润贡献（全年预计2 个亿左右）。
    总之，我们认为公司全年业绩两位数增长确定性高，市场预期差仍存（Q2 是公司全年业绩增速低点，市场线性外推整体预期仍然不高）；
    （2）目前双汇估值对应2016 年不足17 倍（扣除分红后不足16 倍），食品饮料板块中最低，估值修复空间巨大，公司年中超高比例分红，股息率超过6%，市场风格转变和资产荒背景下高股息率品种受青睐，另外深港通和生鲜电商开启（真正盘活物流资产）也将带来催化，叠加明显边际改善公司估值有望迎来再修复。
    长期看，公司肉制品转型拐点已到、四大战略方向打开更广阔发展空间；猪价进入下行周期，屠宰持续量利双收可期。（1）猪价步入大的震荡下行周期，未来公司屠宰业务在持续放量策略下将实现量利双收（屠宰量未来五年复合增长20%，屠宰+贸易利润预计两年内就将超过10亿元），同时对公司肉制品成本端也将带来不断的改善。而双汇的低温转型、结构升级拐点实际上已经到来（上半年纯低温产品增速非常高），肉制品的大方向也已然明确，并打开更广阔的发展空间--西式低温化，中式工业化、休闲零食化和餐饮食材化，尤其是对于中式产品进行区域细分的策略（全国成立8大研发中心），我们认为是很超预期的一点，在重新以销售为导向后，公司的战略转型逐步进入正轨。而肉制品的竞争格局在所有子行业中是最优的，并在持续优化，肉类的市场容量和天花板也远大于其他子行业，且双汇有望从单一的猪肉逐渐向鸡肉、牛肉甚至大食品方向拓展，持续看好公司转型进程和长期发展空间。
    （2）管理层在母公司万洲国际层面大比例增持（持股比例提升至36.01%），受让鼎晖的正常退出需求，也彰显出对于公司未来发展前景的坚定看好，而且以5.95港元/股的高价位增持，显示出管理层认为当前公司的股价被明显低估，同时在双汇发展层面开始加速收回少数股权，在没有大的资本开支情况下未来高分红可持续，甚至不排除进行股权回购。
    目标价30元，坚定迈向千亿市值，重申"买入"评级。预计公司2016-18年实现收入559、621、689亿元，同比增长25.08%、11.14%、11.03%，实现EPS为1.48、1.68、1.87元，同比增长15.09%、13.44%、11.21%。坚定看20倍，千亿市值可期，目标价30.0元，重申"买入"评级。