咪咕文化是中国移动面向移动互联网领域设立的，负责数字内容领域产品提供、运营、服务一体化的专业子公司，是中国移动旗下音乐、视频、阅读、游戏、动漫数字内容业务板块的唯一运营实体。
    主要观点
    1.与第一大客户的母公司战略合作，巩固运营商业务
    公司近年来第一大客户是咪咕数字传媒有限公司，隶属于咪咕文化。
    2015 年，公司针对咪咕数字传媒的销售额为1.08 亿元，占总收入的27.77%，主要提供的服务包括数字阅读产品和数字出版运营服务。此次双方战略合作，约定对于中文在线及其子公司拥有全IP 版权的文学内容，咪咕文化及子公司可优先参与获得相关版权的所有权或者许可权或者使用权，有助于公司巩固运营商业务收入，并借助咪咕文化的渠道获取用户。
    2.共同进行IP 一体化开发与运营，双方优势互补
    公司与咪咕文化将在内容版权方面开展合作，对于咪咕文化及子公司拥有版权的内容，双方可共同投资、开发、运营和出品，这拓宽了公司的IP 选择范围，有助于公司打造IP 泛娱乐生态产业。同时，双方将在渠道分发、技术、运营、新兴领域以及咪咕核心服务等方面进行合作，将为公司带来更多业务机会及收入。
    3.投资建议：
    公司20 亿定增落地，文学方面投资新浪阅读，与华策影视、唐德影视等公司联合开发IP，来自影视与游戏投资的增值收入可期；教育方面，阅读产品“书香中国”快速扩张，ATA 与MOOC 今年都将贡献收入。
    我们预计公司2016/2017/2018 年归母净利润为0.72/1.23/1.59 亿元，对应EPS 为0.28/0.48/0.62 元，对应PE 为183/107/83 倍，“推荐”。