中文在线是国内最大的正版数字内容提供商之一，公司拥有数字内容资源过百万种，签约知名作家、畅销书作者超2000位，驻站网络作者超过100 万名。我们认为，唐德影视与中文在线前期已有多年的业务接洽及合作，本次建立独家排他合作关系，是双方对彼此资源及业务能力的认可。对唐德影视而言，中文在线平台内大量的作品资源库有望丰富唐德影视网文相关的IP 储备。
    双方携手对中文在线平台内优质IP 进行影视改编、游戏开发及宣传推广等合作，有利于唐德影视提高利润增长点，增强影视产业上下游行业的拓展。我们认为，IP 为影视内容产业衍生的源头，唐德影视与中文在线合作丰富IP 储备后，有利于拓展新的优质IP 在影视、游戏等方面的衍生，增加公司盈利项目。
    同时，借助优质IP 亦可增强公司在影视产业链上下游拓展，有利于公司全产业链布局。
    基于唐德影视储备项目的推测，我们认为2016-2017 年将为公司业绩快速增长之时。据不完全统计，我们预计公司将有四部影视剧项目、四部电影项目、三部综艺栏目项目于2016 年完成变现。其中，于7 月21日上映的电影《绝地逃亡》映前已签署10 亿票房保底+提成发行方案，提前锁定收益降低风险；8 月17 日开始播出的都市情感剧《结婚为什么》卫视收视率及网络平台点击量均成快速上升之势。站在时下时点展望2017 年，我们认为公司已储备并有望变现的主要影视项目有多部头部精品剧及多部大型综艺栏目等，此外还将有多部一线卫视定制剧，我们认为唐德影视在延续2016 年业绩快速增长的基础上，2017 年仍将保持业绩快速增长之势，其发展潜力不可小觑。
    公司未来看点：我们认为，唐德影视短期将受益于影视产业链上下游战略布局，以及都市情感剧《结婚为什么》开播、大型古装剧《赢天下》及情感大剧《花儿与远方》开机录制，中长期逻辑为横纵两个维度打造娱乐产业平台且业绩具有持续高增长性，横向以内容创作为重（影视剧、电影、综艺节目）、纵向以渠道布局为重（院线），未来具有发展潜力及空间，有望成为传媒板块的黑马。首先，公司借助二级市场力量突破资金瓶颈，为后续电影、电视剧、电视栏目等影视内容创作提供保障，2016-2017 年将有多部影视剧及电影实现销售及播出，不乏《绝地逃亡》、《赢天下》等多部精品大制作内容。其次，公司将加快业内顶级人才（编剧、导演、演员、发行、影院渠道）吸纳，打造具有人才凝聚力的产业平台。再次，公司将逐步拓展影视产业链上下游外延发展战略布局。
    盈利预测及投资建议：
    盈利预测：我们年初参考唐德2016-2018 年拟投资制作的影视项目，预计唐德影视2016-2017 年收入分别保守提升至11 亿元、15 亿元； 2016-2017 年分别实现归属于母公司净利润3.6、5.2 亿元。按照公司目前总股本16000 万股估算，我们预计公司2016-2017 年EPS 分别为2.25 元和3.25 元。考虑到前期计划的2016 年影视项目《朱雀》拍摄时间后移对公司业绩产生压力，但《绝地逃亡》全球上映所获票房有望超预期，我们暂时维持年初时对公司业绩的判断及预测。
    投资建议：我们认为唐德影视未来在精品内容制作发行、艺人经纪业务升级、互联网新媒体探索、海外战略布局、渠道资源布局、泛娱乐平台搭建等领域均会有不俗的表现，公司借助资本市场开启快速成长阶段，目前估值合理，市值具有较大成长空间，有望突破150 亿，建议买入布局。
    风险提示： 《绝地逃亡》海外上映票房不及预期；《赢天下》及《花儿与远方》录制速度不及预期；A 股市场情绪及资金面影响，监管政策风险；电视剧制作行业竞争不断加剧的风险；影视内容制作成本上升导致盈利能力下滑的风险。