内生+外延并进，世界级的文化教育集团。
    我们的观点
    （1） 我们认为公司的核心竞争力来自于如下两点：丰厚的IP储备（17K为中国市场份额第二的网络文学平台）；于教育领域广泛的通路布局（书香中国覆盖中国5万多所中小学（约26%的中小学）以及1,900多所高校（约70%的高校））。该等资源需时间累计方可获得且具先发优势，难以复制。 
   （2） 公司新布局的游戏团队定位于发行和改编自有IP ，表明公司的商业 模式开始对应更为广阔的空间（一个IP全产业链变现的价值为13亿，其中阅读收入为0.14亿，游戏收入3.60亿，影视收入8.65亿）。这意味着公司在IP变现方面主动性增加（而非仅仅是售卖IP）,变现速度加快，净利润弹性加大。
   （3） 我们认为IP变现的维度（游戏、影视和动漫等）、速度和品质将为股价上行的主要驱动因素。目前Wind平均预估公司2016年、2017年和2018年营业收入分别为5.6亿、7.9亿和10.9亿，同比增速分别为44%、41%和38%，归属母公司净利润分别为8,656万、1.29亿和1.80亿，同比增速分别为177%、50%和39%，对应EPS分别为0.30元、0.46元和0.63元。目前股价分别对应2016年、2017年和2018年PE为164.1x、109.7x和79.0x，暂未评级。