本次收购股权标的中复连众主要从事兆瓦级风机叶片设计、开发、生产及销售，是国内规模最大、全球前三的兆瓦级风机叶片制造企业。中国巨石本次收购中复连众股权一方面基于近年来国内外风电市场的快速增长，中复连众可望继续受益于行业的良好发展；另一方面风电产业作为玻璃纤维下游产业，能够与公司现有业务形成一定协同效应，加快公司产业集群化进程。我们推测未来公司可望继续在下游玻璃纤维制品、复合新材料等领域延伸产业链，实践“产业集群化”的发展战略。
    中复连众2015 年实现营业收入30.84 亿元，净利润4.03 亿元，2016 年1-3月份实现营业收入3.34 亿元，净利润0.29 亿元。考虑到2016 年风电行业景气相较2015 年的高位有所下滑，同时一季度为行业传统淡季，预计中复连众全年净利润有望实现2.5~3 亿元，扣除资金成本后对业绩略有增厚。
    中国巨石是全球玻璃纤维龙头企业。近年我国玻纤行业供需格局持续好转，行业处于景气高位。而中国巨石规模、成本、技术和产品等多方面优势突出，业绩将维持高速增长。我们维持公司2016-2018 年EPS 分别为0.64、0.71、0.79 元的预测（暂未考虑本次收购），维持“增持”评级。
    风险提示：市场需求不达预期的风险；公司产业延伸实施慢于预期的风险。