行业正处在高景气时期，公司处于盈利最佳的上游环节，过去三年净利润复合增速达到53%，显示出较强的成长性。公司拥有玻璃纤维产能超过120 万吨，开工率处于高位，价格稳中有升，二、三季度是玻纤产品销售的相对旺季，我们预计三季度业绩有望延续高增长。
    产品差异化定位中高端需求。玻纤由于高强轻质、抗腐蚀、耐高温、电绝缘性能好等诸多优点，在下游的使用领域非常分散，整体需求波动有限。玻纤在建筑家装领域、汽车轻量化、覆铜板领域、交通轨道领域、能源环保等新兴领域的中高端需求被逐步打开，应用不断拓宽，生命周期延长。随着6 月底埃及的8 万吨产线点火投产、桐乡本部36 万吨一期、成都14 万吨一期项目完成技改竣工投产，下半年的产能会相对大于上半年，产能的释放满足持续向好的需求。
    作为中国建材的子公司，国企改革预期强烈。公司实际控制人为国资委，第一大股东为中国建材股份有限公司，持股26.97%。我们认为随着中建材集团和中材集团的重组整合向前推进，未来公司层面的改革局面有望打开。
    维持盈利预测，维持“买入”评级。预计2016-2018 年公司实现营业收入78.27、86.69、90.81 亿元，实现归母净利润16.04、19.06、21.19 亿元，对应EPS 为0.66、0.78、0.87 元。当前股价对应动态PE 分别为17X/15X/13X。维持买入评级。