海外市场产品线扩充，搭建动物疫苗平台。普泰克公司专注于兽用疫苗的研发和生产，共计有16 个已获得美国农业部批准的成品、半成品注册文号，猪支原体-猪圆环病毒Ⅱ型二联疫苗和猪蓝耳病嵌合疫苗也已向美国农业部申报。通过本次收购，公司可以进一步将海外市场产品线从饲料添加剂、化药领域扩充至动物疫苗。
    国际先进疫苗研发技术和生产工艺有望移植至国内。普泰克公司在疫苗研发和生产工艺上技术领先，可以为公司国内动物疫苗平台杭州佑本提供技术合作。未来将重点加强基因工程亚单位疫苗抗原构建技术能力、疫苗佐剂（含免疫增强）等高端疫苗配套技术的研发能力、细胞悬浮培养（含微载体悬浮培养）的技术研发能力以及动物免疫技术的研究能力。
    前有成功先例，看好收购前景。此次并非公司首次涉足海外收购，14 年公司控股子公司法码威公司就曾收购了潘菲尔德公司，并通过资源整合、加强公司治理，使得潘菲尔德公司整体经营和盈利能力大幅提升，15 年实现了约3 亿元收入和3000 万净利润。本次收购公司可以借鉴此前的成功经验，将普泰克公司的疫苗研发优势与公司现有渠道资源进行整合，从而成为公司未来重要增长点。
    盈利预测与估值。公司主业金霉素业务持续受益于玉米成本下跌，同时公司也在动保和环保领域加强布局，有望成为公司未来重要增长点。我们预计公司2016-18 年净利润为2.07 亿、2.72 和3.33 亿元。对应EPS 为0.36，0.47元和0.57 元，对应PE 为34.0、25.8 和21.1 倍，维持 “增持”评级。
    风险提示。新产品投放进度不及预期。