竞争格局改善，出口强劲增长。在收购潘菲尔德后海外竞争格局改善、与母公司产生良好协同效应、人民币贬值利好出口等多重因素推动下，上半年海外子公司法玛威业绩表现靓丽，共实现销售收入3338万美元，净利润370万美元；折合人民币约2430万元，同增1541万元。上半年金霉素一直处于满产状态，今年6月，金霉素、盐霉素预混剂连续第七次获得FDA现场验收通过，盐酸金霉素原料药首次通过验收，为进一步打开海外市场提供契机。
    内销势头喜人，兽药再创佳绩。在国内猪价高企的背景下，养殖迎来暴利，饲料盈利改善，带动金霉素需求回暖。同时，国内玉米和煤价下跌，推升金霉素毛利率水平，公司适当降价促销，内销业务触底回升。子公司动物药业再创佳绩，营收和净利双双大幅增长；上半年实现营收5693万元，同增77.85%，实现净利润749万元，同增71%。上半年药用饲料添加剂业务毛利率高达41.42%，相比去年同期大幅提升10.89个百分点。
    环保业绩大增，疫苗蓄势待发。环保二期工程2015年底建成投产，目前日处理污水量已达0.8-1万吨；上半年金河环保实现净利润1297万元，毛利率维持在较高水平63.92%；增资完成后“走出去”步伐将加快，预计未来三年，金河环保将保持50%以上的收入和净利增速，并具备创业板上市条件。去年底完成对杭州佑本（荐量）67%股权收购后，在浙江、北京、内蒙三地分设研究院，战略定位高端市场苗，预计猪圆环将率先突破，2017年进入发力期。
    盈利预测与估值：预计公司 2016/17/18 年营业收入17.1/20.5/25.8亿元，净利润为2.13/2.87/3.61亿元，给予2017年35-40倍PE得出一年期目标价为15.8-17.6元，较现价有39-59%的上涨空间，维持“强烈推荐-A”投资评级。
    风险提示：人力成本涨幅过大；玉米等原料价格快速上涨；汇率波动带来不利影响；海外收购的协同效应不达预期。