报告期内公司地产板块实现合同销售面积206 万平米，合同签约额125 亿元，同比增长分别为41%和29%，公司地产板块走“核心十城”布局，重庆地区是公司大本营，受益于重庆去库存力度较大，公司未来有望高弹性。项目拓展上，公司坚持以二线热点城为主，一线和中心三线城市为辅，逐步退出四线城市，报告期内公司新增项目10 个，其中通过项目收购、合资合作模式获取位于“核心十城”的优质项目8 个，新增计容可建面积249 万方，当前公司在建面积高达1250万方，确保未来销售能持续放量。
    围绕“地产+社区综合服务”，公司持续投入资源，彰显公司发展决心。公司董事会决定分别出资10亿元成立金科社区综合服务集团和教育投资管理公司，在社区服务和社区教育方面再做深入，教育方面未来公司会重点布局发展学前教育和K12教育，扩大社区教育机构布点，纵向延伸教育产业，与公司房地产主业形成合力效应。我们认为通过提供优质的社区服务和教育附加从关注房子本身转向关注社区，未来有望不断通过延伸周边服务让公司成为拥有良好生态的闭环平台，带动地产业务的同时自身成为战略增长点，增厚公司利润。
    新能源项目储备渐丰，耐心等待爆发点。报告期内，公司新能源业务稳步发展，景峡20万千瓦风电项目按照计划持续推进，预计2016年内能并网发电。新能源产业基金按计划开展工作，已完成多个新能源项目的储备，为了解决弃风限电问题，国家出台利好政策，随着后续政策的落地，预计将有效提高公司新能源业务的盈利水平。
    信用等级提升降低融资成本，股债双开为公司未来发展提供资金支持。公司加大直接融资力度，7 月完成累计100 亿元公司债的发行，加权平均融资成本为6.43%，信用等级的提升有效降低了公司的融资成本；4 月公司非公开发行45 亿股票取得证监会核准通过，未来公司资偿债压力和财务费用支出将得到减轻。
    盈利预测与投资评级：上调盈利预测，评级上调为增持，目标价4.80 元。我们看好公司地产十城的“精而专”战略，社区服务和教育的持续加码将打开业务成长空间，新能源业务短期处于平息状态，未来伴随着政策的推进预期发展良好。由于公司地产业务的结算进度和拿地进度高于预期，我们上调盈利预测，16-18 年EPS：0.40/0.48/0.55 元，上调幅度分别为0.05/0.03/0.02 元，给与公司2016 年PE 估值12x（与可比公司一致），目标价4.80 元，评级从中性上调为增持。