近几年全球环境试验箱的市场规模在不断增长的同时，也在向大型化、高端化和复杂化方向发展，而高端温湿度环境试验箱是我国航天航空、新能源汽车领域中必不可缺的实验系统，2015 年进口规模为3.7 亿美元。我们认为公司本次温湿度试验箱技改扩建项目将填补我国高端温湿度试验产品的空白，为实现同类产品进口替代奠定基础，预计该项目未来将为公司每年贡献约3000 万净利润。
    实验室网络扩建稳步推进，第三方检测业务高速成长。近年来我国对于专业第三方试验检测需求不断增长，公司在行业中具有良好的基础，上半年试验服务收入6,903.87 万元，同比增长54.09%，为公司业绩增长主要来源。当下公司部分实验室趋向饱和，本次实验室网络扩建项目包括五个实验室的改扩建，建设完成后预计正常年营业收入将达到32,300 万元，贡献净利润约9000 万。
    核心投资逻辑在于“小而美”。公司是A 股市值最小的民参军标的，随着“十三五”期间，军工科研投入进一步加大，军工科研检测服务业务迎来全面发展机遇。公司具备军工保密资质，受益于军民融合战略所带来的军品业务高增长，公司军工产品试验服务收入占比不断提高。我们认为标的公司的核心投资逻辑在于其小市值属性以及业务纯粹，后续可期。
    看好公司未来发展，维持“审慎推荐-A”投资评级。我们预计公司2016-2018年净利润为0.62 亿、0.80 亿和1.06 亿，对应EPS 分别为0.49 元、0.64 元和0.84 元，对应PE 分别为71、55 和42，维持“审慎推荐-A”投资评级。
    风险提示：经济不景气影响试验市场的需求。