公司上半年主营业务增长略超市场预期。试验设备销售收入为9,277.94万元，同比增长10.31%，保持平稳增长，但结构上，新能源、机车等新兴行业订单上升较大，同时高端振动产品开始加速放量；试验服务收入为6,903.87万元，同比增长54.09%，趋势上符合我们前期判断，增速略超预期。我们认为公司主营发展良好，随着服务业务开始放量，公司业务将进入加速成长阶段。
    公司是A股市值最小的民参军标的。公司是一家力学环境试验解决方案提供商，主要为客户提供试验设备和可靠性试验服务。公司下游客户囊括航空航天、汽车、电子电器和轨道交通、核工业仪器仪表等行业，其中军工类订单占比50%以上，并且随着服务占比上升有进一步提升的趋势。公司当前市值44亿，是A股市值最小且优质的民参军标的。
    第三方检测市场打开趋势明显，“设备+试验服务”双轮驱动公司业绩稳步增长。2015年设备空间50亿，服务空间150亿，十三五末有翻倍的可能。设备方面，液压、三综合和高加速等产品上半年开始放量，其中液压订单增速翻倍。
    同时公司当前已有9个实验室，十三五末达到20个左右。今年布局2-3个，湖南广博已购置20000平用地，北京创博也由原来近2000平米增至12000平米。未来随着高端设备和服务业务放量，公司将实现收入和毛利率双升。
    看好公司未来发展，维持“审慎推荐-A”投资评级。我们预计公司2016-2018年净利润为0.62亿、0.80亿和1.06亿，对应EPS分别为0.49元、0.64元和0.84元，对应PE分别为71、55和42，维持“审慎推荐-A”投资评级。
    风险提示：经济不景气影响试验市场的需求、试验服务业务推进不达预期。