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>> 兴业证券-苏试试验(300416)小而美的振动台行业龙头,实验室连锁经营进入发展快车道-160626
上传日期:   2016/6/27 大小:   439KB
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评级:   增持 作者:   施名轩,成尚汶
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公司以力学环境试验设备生产制造的技术和研发优势为依托,为客户提供从试验设备需求到试验方案设计及试验服务提供的一体化环境试验服务解决方案。
    公司实验室连锁经营进入快车道,实验室规模有望达到20 家。公司目前总计有9 家实验室,初步形成全国实验室连锁网络。公司设备服务毛利率高达72%以上,营收规模持续扩大,四年复合增速达到47%以上,保守预计未来增速在30%以上,十三五期间,公司实验室规模有望达到20 家。
    公司设备销售保持15%以上增速,预计未来整体保持20%以上增速。在电动振动试验设备市场,公司市场占有率达到40%以上,行业排名第一,拥有绝对优势。保守预计设备销售增速保持15%以上的增速,公司业务整体有望保持20%以上增速。
    盈利预测与投资建议:公司是国内振动台行业的龙头企业,未来受益汽车电子的可靠性测试对振动设备的巨大需求及军民融合的发展,具备内生与外延增长潜力,我们看好公司的“三个转型”,预计公司16-18 年EPS 分别为0.53/0.67/0.92 元,当前股价对应PE 分别为56x/44x/32x,给予“增持”评级。
    风险提示:实验室扩张进度不及预期;军工客户订单不及预期。
    
 
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