盈利能力持续提升，运营效率不断改善
    受空调价格战缓和、产品结构改善以及人民币贬值等因素推动，16H1 公司毛利率提升1.92pct 至29.67%，同时利息收入与汇兑收益推动财务费用率改善1.16pct，共同使得公司16H1 归属净利率升至12.17%（+2.13pct）；此外，随着T+3 模式推广，公司运营效率持续改善，未来降本提效将推动竞争力不断提升。
    基本面将迎拐点，维持“推荐”评级
    随着空调渠道库存出清，公司主营业务基本面拐点确立，同时双智战略加速布局、收购库卡与整合东芝、Clivet 稳步推进，公司战略清晰、转型进展顺利，叠加激励充分、治理结构较好，持续看好公司长远表现；预计公司16、17 年EPS 分别为2.32、2.78 元，对应PE 为11.57、9.65 倍，维持“推荐”评级。
    风险提示：市场竞争加剧、原材料大幅反弹、汇率大幅波动。