上调2016-17 年EPS 预测至2.28/2.78 元（原2.19/2.36 元，+5%/18%），考虑工业4.0 布局的潜在价值，上调目标价至32.1 元（原25.3 元，+27%），对应2016 年14xPE 估值。维持“增持”评级。
    盈利能力持续强化，基本符合市场预期
    公司2016H1 收入780 亿（-5.9%），其中：空调342 亿（-20%），冰箱67亿（+11%），洗衣机74 亿（+31%），小家电204 亿（+5%）；归母净利润95 亿（+14%），毛利率29.7%（+1.9 pct），净利率13.1%（+2.3 pct）。Q2单季收入394 亿（-2.2%），归母净利润55.9 亿（+12%）,毛利率29%（+0.6pct），净利率15.4%（+2.2 pct）。就Q2 来看，收入受空调拖累继续下滑，但降幅环比收窄，盈利能力持续增强，基本符合市场预期。
    主业竞争力强，国际并购添砖加瓦，后续增长无忧
    上半年冰洗业务亮眼，出口增长较好，空调业务因去库存下滑较多。我们预计随着去库存逐步完成，公司Q3 收入大概率转正，同时盈利能力能够维持较高水平。另一方，工业4.0 布局将持续推进，美的布局全球最优质的工业4.0 资产，将成为公司中长期的主力新成长点。我们预计未来6 个季度基本面呈现持续好转趋势，同时看好公司中长期发展战略。
    风险：收购KUKA 出现不利情况。