其中二季度营业收入261.49 亿元，同比增长15.18%。二季度归母净利润为17.18 亿元，同比增长4.71%，扣非归母净利润为17.97 亿元，同比增长14.43%。16 年上半年归母净利润对应EPS 为0.543 元。扣非归母净利润对应EPS 为0.453元。
    GE 并表增厚营收业绩，协同效应将逐步显现。GEA 在16 年上半年收入31.09 亿美金，同比增长3.63%，EBITDA 达3.0 亿美金，实现双位数增长。
    在6 月7 日以后的经营业绩归属海尔。上半年贡献公司收入 34.53 亿元人民币、净利润 1.03 亿元人民币。
    除去GE 业务并表影响，公司在16 年上半年，营业收入为438.60 亿元，较15 年同期下降7.31%，实现归母净利润为32.12 亿元，同比增长17.44%，扣非归母利润为26.62 亿元，同比上涨6.08%。其中二季度营收为226.96 亿元，同比持平，归母净利润为16.15 亿元，同比下降1.57%，扣非归母净利润为16.94 亿元，同比上升7.87%。
    未来GE 和海尔将进一步融合。在厨电市场上，GE 可配合自身在美销售渠道上的经验以及斐雪派克在产品上的深度与广度，进一步在美洲的厨电市场上巩固领先地位。同时海尔将持续推动全球品牌升级、与GE 开展各类协同机制与资源共享机制，在未来尽可能享受协同效应。
    产品端空调冰箱营收下降，厨电增长亮眼。报告期内收到16 年上半年行业整体还未回暖的影响，空调营收达94.92 亿元同比下降7.50%。冰箱零售量份额24.36%，同比提升 0.87 个百分点，营收达142.8 亿元，同比下降4.75%；洗衣机零售量份额26.47%，同比提升0.56 个百分点，营收达80.50 亿元，同比增长2.39%；厨卫营收达34.77 亿元，同比增长8.54%，其中厨电业务上半年收入同比增长达15.4%，烟机、灶具等产品国内收入增幅 20%。
    受益结构调整等因素，毛利率、净利率同比提升。受益于产品结构持续升级与模块化、大宗材料价格下降等因素，16 年上半年毛利率同比提升1.74个百分点达到28.92%。销售费用率与管理费用率分别为13.72%及7.26%，维持稳定水平。净利率为6.80%，同比上升1.01 个百分点。
    盈利预测与投资建议。目前白电行业的调整已进入尾期，销量增速已经重回“正”轨。公司上半年已经基本完成白电去库存，坚持零售转型，渠道优化，迎合未来整体行业回暖，对下半年白电业绩持乐观态度。公司下半年目标巩固高端化产品领先地位，进一步覆盖中低端产品，加大渠道合作以及营销力度。同时GE 业务的并表将进一步加厚公司业绩。我们预计2016-18 年公司EPS 分别为0.75、0.87、1.01 元，对比同行业公司，给予公司2016 年15倍PE，目标价11.25 元，为“增持”评级。
    风险提示。GE 整合不利协同效应弱化。中低端市场持续低迷