投资要点：
    上调收入及盈利预测，上调目标价至13.3 元，“增持”评级由于Q2GE 家电业务开始并表，我们上调公司2016/17 年收入预测至1160/1258 亿元（原910/1009 亿元，+28%/25%），上调EPS 预测至0.87/1.01元（原0.81/0.90 元，+8%/12%），相应上调目标价至13.3 元（原12.1 元，+11%），维持“增持”评级。
    GE 并表对业绩增厚效果初显
    2016H1 实现营业收入488 亿元（+3%），归母净利33 亿元（+21%），扣非归母净利28 亿元（+10%），毛利率29%（+2pct），净利率7%（+1 pct）；其中2016Q2 单季收入266 亿元（+15%），扣非归母净利18 亿元（+14%）。
    其中GEA6 月开始并表，贡献收入约3.5 亿元，扣除GEA 贡献，H1 收入实际下滑4.2，Q2 收入持平。
    GE 并表对下半年业绩增厚效应更为明显
    GE 家电上半年收入31 亿美金，同增3.6%，盈利能力稳步改善。下半年GE 家电并表可望增厚收入近200 亿元，按3%净利率估算，增厚利润约6亿元，扣除财务费用影响后对业绩的增厚也仍旧显著。考虑GEA 与海尔在采购、制造、研发、渠道各个维度可能的协同效应，预计未来GEA 的利润贡献还将上升。另外，海尔原有空调等业务逐步企稳，在2015H2 的低基数上，有望看到较为持续的业绩好转趋势。
    核心风险：冰洗市场策略效果低于预期、整合GE 效果不佳。