冰洗、厨电业务市场占比提升，海外市场高速增长。内销中，2016 上半年公司冰箱、洗衣机、热水器等市场份额持续提升、空调受行业去库存影响市场份额下滑较大。根据中怡康数据显示，2016 年上半年海尔冰箱零售量份额为24.36%，同比提升0.87 个百分点，洗衣机零售量份额26.47%，同比提升0.56 个百分点，热水器零售量份额18.16%，同比提升0.92个百分点，空调零售份额为9.66%，同比下滑2.08 个百分点，厨电业务整体同比增长15.4%。
    出口方面，通过产品结构调整以及渠道拓展，2016 上半年海外业务实现收入140.09 亿元，实现31.33%的高速增长，其中欧洲市场高端产品快速发力带动收入增长20%，南亚市场整体收入同比增长17%。
    毛利率提升，盈利能力持续改善。原材料价格下滑、产品结构改善使得公司2016 上半年毛利率提升1.74 个百分点至28.92%,卡萨帝冰箱市场份额提升0.8 个百分点至5.43%，卡萨帝空调万元以上占据绝对优势；上半年公司期间费用率同比提升个2 百分点至21.24%，收购GE 导致公司借款增多，财务费用率同比提升0.72 个百分点，此外销售费用率、管理费用率分别提升0.72、0.66 个百分点；上半年公司持有的青岛银行股权会计核算方式变更使得当期投资收益同比增长104.79%至10.29 亿，综合影响下，公司净利润率大幅提升1.01个百分点至6.80%。目前GE 家电的业务状况良好，预计2016 年利润实现双位数增长，2016年GE 家电并表7 个月，扣除2 亿左右费用,将会给海尔带来约8-10%的利润增长。
    智能化家居布局加速，个性化定制引领未来。公司加速布局智能家电生态圈，海尔优家APP累计用户数超过1800 万，活跃用户数近200 万，兼容苹果Homekit、谷歌、华为和京东等多平台，智能硬件品类超过120 种；通过海尔小微创客机制孵化小微公司，实现创意资源整合，进一步增加平台粘性；公司将互联工厂模式输出可以对外服务的系统平台，与全球一流资源合作打造智能制造云平台，进一步推广个性化定制，满足用户在社群交互、场景体验、产品定制等多方面需求。
    盈利预测与投资评级。我们维持公司2016 年—2018 年每股0.79 元、1.03 元和1.20 元的盈利预测，对应的动态市盈率分别为13 倍、10 倍和9 倍，收购GE 家电开启国际运营新阶段，维持公司“增持”投资评级。