主要得益于核磁超导和DR 产品销售带动。高端新品销售取得快速进展，将毛利率从33.27%提升到39.46%。净利率接近8%。因还处于整合期，期间费用率高企，高于往年4 个百分点。定增完成，显著降低了公司负债率，财务费用转负。预期未来1-2 年，随着费用率的下降，高端产品占比提升，公司净利润率提升目标将是15%。
    2、不断提升高端影像设备性能，加快新品推出。
    鱼跃入主后，工作重心放在MRI和DR产品线，继续加大CT研发力度，推动DR产品升级换代。新研制的16排螺旋CT已完成注册受理，移动DR、移动平板C形臂等新产品完成样机制作，将申请CFDA注册。系列新品的推出，将不断提升高毛利率产品的占比。
    3、完成员工持股计划，激励机制更趋完善。
    年初完成定向增发，共募集金额8.67 亿元。发行对象为吴光明、云锋新创、盛宇投资、朱雀投资、西藏瑞华、宋文雷和员工持股计划。吴光明为发行人实际控制人之一。 员工持股计划的认购对象包含公司董事、监事、高级管理人员以及公司的核心骨干员工，共计56 人14,000 万份，存续期限为60 个月，锁定期36 个月。定增价格除权后约为22 元。
    募集资金主要投向：高性能DR、MRI、CT 产品的产业化项目，冲击国际先进水平。建设医学影像云平台。开拓全新的医疗服务模式，即医学影像+互联网的现代医学诊断服务模式。凭借公司国内放射影像设备市场第一的覆盖优势，通过组建优秀的专家团队，对大量的基层医院医生和患者的优质及时服务。
    4、万里云引入阿里健康作为战略投资者，拓展第三方影像中心业务
    万里云医疗信息技术公司是公司开展影像诊断服务的主体。目前已初具规模。已拥有实体中心4 家，对接基层医疗机构600 余家，日读片量1000 张以上，其中收费较高的MRI 片占比超过一半。
    年初公司对万里云进行增资扩股，阿里健康以货币资金认购万里云公司25%的股权，认购价格为人民币225,000,000 元，公司控股75%。通过与阿里的合作，有利于快速推动公司在云影像业务的发展布局。借助阿里健康在互联网医疗领域的平台优势，以及万东自身在医疗放射影像行业的专业积累，开拓第三方影像中心业务，开展2B、2C 远程医学影像诊断及相关服务。
    对标美国最大的第三方影像诊断企业，其年收入在3 亿美金左右。我国内市场规模总体要大于美国，万东影像设备存量居前，设备互联互通后具备卡位优势。强强联合，打造第三方影像中心业务的标杆企业值得期待。
    5、投资建议
    万东医疗是国内放射影像设备龙头企业，鱼跃的入主在体制上给万东注入了新的活力，协同效应倍增。第三方影像诊断业务的开展，切合了国家分级诊疗制度的推广，聚集了合作双方的优势资源，极具发展潜力。目前公司股价低于定增价格10%。预计2016-2017 年，公司净利润分别为0.75 亿元、1.09 亿元；增速分别为86.9%和46%。
    PE 分别为99 和68 倍。给予“增持”评级。