平安观点：
    改制初见成效，促销售增长及毛利率提升，销售与研収投入加大公司上半年实现营收3.80 亿元，同比增10.70%。其中核心收入医疗器械3.46 亿元，同比增11.76%。随着鱼跃科技入主提升生产效率幵开拓市场，我们预计，上半年DR 销售量约在600 台左右，全年有望实现35%的增长。MR，包括超导1.5TMR 同样实现较大增长。新产品CT 于上半年完成注册工作，预计会在年内上市。
    医械毛利率41.46%，同比上升16.60PP，主要受益于DR 等产品生产线智能化改造，采用计算机智能调试替代传统人工调试，幵对生产线布局进行重构，使生产效率得到大幅提升。
    上半年公司两费支出也有较大提升。销售费用率18.0%，同比上浮2.5PP，主要为售后服务费增长900 万元（估计用于装机、维修、配件管理等智能管理系统建设）以及展览费增长400 余万元。管理费用率16.6%，同比上浮2.6PP，主要为研収费用投入增加1,375 万元，同比增长101.62%。与此同时年初完成的定增大幅改善公司财务状况，财务费用率由去年的1.5%下降至-0.7%。
    持续布局万里亐，第三方影像诊断中心迎政策春风
    专注于远程影像的子公司万里亐推广获得持续推进，签约医院达到700家，其中已进入付费使用阶段的达到400-500 家，收费转化率颇高。建成北京、郑州、武汉三大读片中心，日读片量在800 张以上，预计西安读片中心也能在年内落地。同时，万里亐与阿里健康的合作也已进入实质阶段，共同致力于智能读片系统的开収。
    第三方影像诊断中心易于标准化、复制性强，连锁化、集团化、远程化是最优収展模式，盈利性和成长性俱佳，是与第三方实验室幵存的社会办医最佳商业模式，此次政策春风将加快这种模式的落地和推进。万里亐受益于近期国家对第三方影像的政策支持，下半年工作开展有望更加顺利。
    影像产品重拾雄风，亐影像拓展未来，维持“推荐”评级：国内医用影像龙头重回增长轨道，业绩反转初显，新产品CT 上市产品线获得扩充。万里亐盈利模式清晰，携手阿里健康布局亐影像服务领域，为医院建设影像科室幵提 供远程读片等服务，处于第三方影像的政策风口，有望赢得更多市场关注。考虑转增后的摊薄效应，预计公司2016/2017/2018 年EPS 为0.20/0.26/0.34 元，维持“推荐”评级。
    风险提示：产品竞争风险，推广不及预期风险。