公司同时预告2016 年1-9 月净利润增长0~30%。
    内销增速稳健，小家电表现靓丽。公司2015 年内销/出口收入分别为42.7/14.5 亿元，同比+16%/-14%，其中出口中与大股东SEB 关联订单同比约-7%。公司内销表现依旧稳健，出口因海外市场去库存等因素相对低迷，随着去库存渐入尾声以及海外旺季到来，预计下半年会有所好转。分产品看，炊具因前期订单转移基本完成，出现一定下滑，收入同比-10%；小家电收入同比+20%，估计小家电内销增速高达20~25%，中怡康数据显示上半年电饭煲、电压力锅等主要品类终端份额均有2~4pct 明显提升，表现靓丽凸显龙头风采。综合来看，我们认为下半年公司收入增速仍有望保持在两位数以上稳健增长。
    费用率保持稳定，净利润再度提升1pct 至9%。公司2016H1 毛利率30.4%，同比+1.4pct，一方面是毛利率较低的出口业务占比下降的结构性影响，另一方面产品升级与成本下降亦有贡献。上半年期间费用率基本稳定，同比+0.3pct。公司净利润上升明显，同比+1.0pct 达到9.2%，其中Q2 净利润同比+0.6pct 至8.5%。展望后续，产品升级继续推升毛利率，成本红利短期仍有一定贡献，随规模效应提升费用率进一步稳健向下，公司盈利能力仍有提升空间。此外，经营现金流同比+85%，存货周转下降7 天，经营质量优良。
    继续看好公司品类扩张（生活电器）新布局，后续管理激励仍有提升空间。
    小家电一二级市场受益消费升级与品类扩张，三四级市场依靠渠道下沉与产品普及，在经济增速下滑背景下稳健成长属性凸显，穿越周期。此外，行业集中度仍较低，产品力领先、具备持续品类扩张能力，同时渠道布局全面的优质龙头有望实现超越行业的增长，苏泊尔上半年的优异表现也凸显其长期配置价值。公司生活电器前期完成初步渠道铺设，随着后续新品陆续开发及从大股东处引入，未来有望成长为新的增长点。同时，上一期股权激励将于年底到期，预计公司后续管理激励仍有进一步提升空间，带来业绩释放动力。
    风险提示。1.原材料价格上涨；2.渠道下沉不达预期；3.出口订单大幅下滑。
    盈利预测、估值及投资评级。苏泊尔上半年业绩保持快速增长，其中Q2收入增速有所回升，小家电整体表现靓丽。预计下半年出口增速有望回暖，整体收入仍将保持两位数的稳健增长，盈利能力持续提升带动利润增速保持20%以上快速增长。维持公司2016-18 年EPS 预测1.78/2.11/2.46 元，对应PE 21/18/15 倍，中长期配置价值依旧突出，维持“买入”评级。