公司整合集团化药资产处于推进中，预计4 季度完成，若考虑并购整合及增发摊薄影响( 不考虑融资) ， 盈利预测为2016~18 年EPS1.09/1.20/1.35 元。公司成为国药化学制药平台后，品种资源将大幅扩展，加上自主研发储备，有望逐步恢复增长，维持增持评级。考虑国药集团制药平台的资源整合价值，给予2017 年49X，目标价38.93 元。
    部分品种调整致业绩调整，核心品种继续增长。限抗、辅助用药限制等政策影响，加上销售调整，焦作容生和中联药业上半年业绩大幅下滑导致整体业绩承压。母公司核心品种继续保持稳定增长，其中硝苯地平控释片增长约13.9%，延续平稳增长趋势。天伟子公司受益原料药提价，净利增48%，已获批尿促卵泡素制剂批文，处于生产认证阶段， 2017年有望开始销售。原料药方面，原料药整体转移至海门原料基地，部分品种停产，上半年亏损4293 万元，对业绩拖累较大，后续影响将减少。
    化药平台优势突出，整合继续丰富产品系列。公司作为国药系下化药平台，目前整合处于推进阶段，预计4 季度完成并表。公司品种资源得以大幅扩展，同时对接大股东的研发资源优势，未来有望逐步培育出更多增长点，同时国药集团持续推动制药资源整合，未来业绩有望逐步恢复。
    风险提示：并购整合不确定性风险；限抗风险；药品降价风险。